高考加油群益证券5月PMI指数508创年内新高魏家

群益证券：5月PMI指数50.8％ 创年内新高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中采最终经过校务会讨论5月份PMI为50.8%，环比上月回升0.4个百分点，连续三月呈回升态势，并且与此前公布的汇丰PMI均呈现出显著的逆季节性特征。PMI在2月低点后的连续回升预示着政府一系稳增长政策成效显著，制造业信心逐渐渐好；我们认为在制造业逐渐企稳向好的背景下，国内经济整体有望企稳回升，预计二季GDP环比走出一季低谷将是大概事件。

从分项指数来看，5月PMI的回升主要受到新订单指数的带动，5月新订单指数为52.3%，环比上月回升1.1个百分点，另外结合5月新出口订单指数微增0.2个百分点至49.3%的情况来看，5月制造业指数向好主要受到内需的带动，反映前期一系稳增长的政策对内需的改善效果明显。而外需方面同样呈现一定的好转迹象，内外需共振推动经济的总需求稳步回升。过，5月原材库存回0.1个百分点至48.0%，仍在荣枯线之下，预计未来企业将面临一定的补库存需求。

此外，代表供给端的生产指数较上月回升0.3个百分点至52.8%，仍处于较高水平股指在整理一下之后，表明企业持续加大生产以应对新订单需求的增长。

综合来看，5月的PMI指数连续三月回升且逆季节性创内新高，预示着制造业信心持续改善，制造业景气逐步恢复；短期内出口订单虽仍在荣枯线之下，过亦呈现转好迹象，且在内需逐渐改善的带动下，新订单指数提升明显，生产端回至高位也预示着企业经营活动已逐步恢复至正常水准；并且我们仍对全欧美经济的复苏抱乐观态，预计全出口大概维持高增速。另外，PMI指数已连续20个月高于临界点指数，也显示国内经济总体延续平稳格局，并且短期内呈温和向好迹象，加之考虑到基期因素，二季GDP环比回升将是大概事件，维持此前的判断，预计二季GDP环比将升0.1个百分点至7.5%。