新时代证券非食品价格上涨冲销食品价格回落哈

新时代证券：非食品价格上涨冲销食品价格回落影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

非食品价格支撑CPI5月CPI同比增速和上月持平，食品价格对CPI同比拉动减弱，一方面，尽管5月食品价格环比降幅收窄，但去年同期基数抬升，拉低了CPI同比增速；另一方面，鲜果和水产品价格同比增速回落，其中，鲜果价格同比下降2.7%，对CPI的拉动较4月降低0.12个百分点。非食品价格同比小幅上涨。

衣着、居住、生活用品、医疗保健等价格同比增速较上月变化不大，变化较大的是交通和通信价格，主要受5月原油价格大幅上涨以及国内成品油调价的提振。

影响6月CPI同比的主要因素有：第一，6月CPI翘尾因素进一步上升，去年同期基数偏低。第二，今年以来猪肉价格是CPI最大拖累项，因此猪肉价格反弹的力度和持续性对6月CPI有较大影响。第三，中美贸易摩擦带来的不确定性，中国同意扩大对美国农产品、能源进口是基于双方相向而行、不打贸易战的基础上，若美国正式征收关税，中国反制措施紧随，对大豆等农产品征税，有可能增加中国通货膨胀压力。从6月进出口数据来看，中国已经显著加大对巴西进口大豆等农产品的力度，但大豆等农产品收割具有季节性，想完全替代美国进口具有难度。另一方面，如果大幅扩大农产品进口，可能会降低国内农产品价格。

另据 《每日经济》了解 综合来看，6月CPI可能会小幅上涨，但在下半年，随着翘尾因素逐渐下降，需求平稳且不具备大幅提升的基础，全年仍是温和通胀，低于3%的政策目标，通胀对货币政策的制约较小。