高考加油国信证券通胀高企下关注规避从紧风险的板块魏家

国信证券：通”胀高企下关注规避从紧风险的板块 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

通胀高企下关注规避从紧风险的板块一周回顾：A股上涨A股受到美联储放水超预期的影响，在全球市场涨声一片中涨势不错。截止周五，上证指数和沪深300涨幅分别为5.1%和4.2%。

通胀高企下关注规避从紧风险的板块基本面仍是支撑股市的重要依据，从公布的PMI的数据来看，将继续支持这点。

中国10月份的制造业采购经理人指数(PMI)为54.7，超出市场预期和上个月指数0.9个百分点。基本面向好的判断从三季度宏观数据和财报的数据也有体现，从中国经济(GDP)环比增速来看，三季度已经出现了回升。从上市公司的财报数据来看，前三季度的利润增速达到53.8%，依然保持较快增速。环比增速也达到8.65%左右。

从流动性看，美国放水超预期，也就是二次量化宽松的货币政策超预期。美联储公今年在西安的一些家居大卖场中布的方案是在原有资产购买计划基础上将在2011年二季度（6月份）前进一步购买6000亿美元的较长期国债（每月购买量约为750亿美元），这个大幅超过市场预期的5000亿美元，全球股市在流动性的推动下出现了一波涨势。

从政策面看，通胀的压力仍旧非常大将给市场带来不确定性。本周将公布10月份的CPI数据，按照宏观的判断，肯定高于9月份，继续加息与否存在不确定性，这仍将成为市场担心的重要因素。

本周中国石油解禁，从个股的角度来说，属于大股东解禁，对股市影响不大，因减持的可能性小，但按照储蓄与流通市值的比较来看，影响还是明显。以11月5日收盘价计算,合计解禁市值为19887.51亿元，接近2万亿元，而整个A股流通市值18多亿元。本次中国石油解禁的市值占整个A股流通市值10%多。另外一个角度，即从居民储蓄的占比来看，9月份的储蓄存款是30万亿，算上中国石油的解禁股，整个A股的流通市值占居民储蓄的比值是50%左右，离历史的峰值大约8%的距离。

需要提醒投资者注意的是，有色和煤炭的走势在美元贬值下有背离迹象。在美联储量化宽松货币政策的刺激下，美元加速下跌，金属价格大幅上涨，金价创出新高。但是有色和煤炭板块出现了冲高回落的态势。我们在十月份的策略报告中强调了有色和煤炭是龙头板块，此时出现了与美元指数背离的现象，应引起重视。

配置确定性行业综上，基本面短期不会给股市造成压力，政策面因通胀的压力，未来从紧的预期目前难以得到缓解，这种情形下，总体我们认为股市维持震荡。由于短期的通胀压力较大，政策面的不确定性，仍应从中寻找一些确定性增长的行业，以规避从紧风险。建议：（1）从中期的角度依然关注景气度较高的投资品行业板块如机械等，包括军工、核电以及高铁相关的板块。（2）关注科技类股票等。（3）关注低估值的行业如家电和化工等。