行业西部证券资金流向不变金融地产难有大作为

西部证券：资金不过这一切都在向积极方向发展。”就在几个月前流向不变 金融地产难有大作为 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经过上一交易日的强势反弹之后，金融、地产等权重品种周三再度陷入调整。而与之相对的是，创业板再次创出年内新高，成交也再创天量。这种二八分化格局的不断出现，充分显示出目前资金偏好继续集中在新兴产业上。可以说，金融、地产的“反复”正体现了市场对权重股未来的不乐观。究其根本，还是来自于宏观形势不佳、流动性收紧以及政策调控下投资者对强周期品种的低成长性预期。

从近期出台的一系列经济数据看，我国经济弱复苏的进程出现了明显反复。而从目前管理层的表态来看，政策取向不会因为经济指标的一时变化而改变，促进经济结构转型依旧是当前经济改革的重点。这也意味着实质性刺激政策出台的概率并不大。在整体经济增速重回上升周期之前，对总需求异常敏感的强周期板块缺乏趋势性上涨的条件。这是近期权重股更多地表现为脉冲式回升的主要原因，也是市场判断此前的反弹只是技术面修复需要的重要依据。

同时，导致前期权重大幅下挫的流动性困局还未出现根本性改观。6月M1、M2增速回落的同时，金融机构各项贷款增幅也出现下滑。流动性供应和需求虽然双双放缓，但M1、M2回落幅度（2.2%、1.8%）远远高于需求回落的幅度（0. %），从而造成了目前流动性收紧的局面。对于和流动性密切相关的金融和地产行业而言，资金价格的上升不仅造成了金融行业风险加剧，对地产行业也形成了不小的冲击，这一点在6月房地产数据上也得到了印证。在流动性收紧的影响下，不论是土地成交增速还是房地产销售增速都出现了不同程度的放缓。但值得关注的是，70个大中城市新房价格依旧是保持了上涨的趋势，这意味着未来楼市调控政策压力依旧是有增无减，成交的回落和不变的政策调控预期将持续限制地产股的表现。

此外，中国人民银行自201 年7月2百姓始终期待着一个全心全意为人民服务的法治政府。可是0日起取消了对贷款利率的下限管理，而对个人住房按揭贷款利率浮动区间暂不调整。一方面，就短期而言，偏紧的流动性环境决定了资金价格下滑空间较小，同时年内存款利率上限打开的概率不大，利润的收窄更多将体现在年报业绩上，金融机构短期内受到的冲击有限。