安信证券中国人民银行加息点评DG

国际空间站上个月拍摄的图片显示安信证券：中国人民银行加息点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国人民银行宣布自10月20日起上调存贷款基准利率。我们对此事件倾向性的看法和判断如下：

一、这一举动主要是针对负利率的反映。从加息的期限结构来看，1年期存贷款基准利率对称式上调25个基点，远端基准利率非对称式上调，例如5年期的存款基准利率上调60个基点，而贷款基准利率仅上调10个基点，暗示了央行针对负利率的考虑。

二、从这一决定公布的时点判断，央行可能得到了超过一次加息的授权，连续加息的可能性不能排除。考虑到未来几个月直至2011年2季度的通货膨胀趋势，负利率的状况在未来一段时期可能仍将持续，进一步加息的可能性直到明年2季度之前可能都是难以排除的。

三、人民币汇率升值速度在11月后可能将出现明显放缓。9月初以来在国际压力大幅增强、美元指数贬值的背景下，人民币兑美元快速升值超过2%，年化升幅超过10%。在11月美国中期选举之后，随着国际压力的减轻以及央行加息的举动，人民币兑美元汇率升值速度可能将出现明显的放缓。