金融改革续写新篇章荐股DG

俄罗斯战略轰炸机进入北美防空识别区金融：改革续写新篇章 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周走势回顾：上周金融板块虽有震荡，但依然延续了全周上涨的走势。各子板块中，多元金融板块表现较强，全 势上涨4.54%；其次是银行板块录得1.7 %的涨幅；证券板块和保险板块涨幅相对较小，分别上涨0.5 %和0.04%。

市场数据：市场成交方面，6月份股票市场成交量6747.79亿股，成交金额8.44万亿元；日均成交金额 8 4.70亿元，环比上月下降4.99%，显示市场交易热情依然低迷。两融余额方面，截止6月 0日，两融市场规模较前周环比增加89. 0亿元至8827.8 亿元；其中融资余额8781.50亿元，融券余额46. 亿元。股票质押方面，截止6月 0日，按券商口径统计的新增股票质押数为8 .62亿股，股票质押市值1.08万亿元，融资规模（0. 折算率） 25 亿元，较去年同期下降12.80%。承销发行方面，2017年上半年券商投行股权承销合计558家，总承销金额8741. 0亿元。其中，首发IPO上市247家，募资规模125 .96亿元，相当于2016年全年IPO募资规模的8 .82%；增发家数257家，募资规模6704.77亿元，相当于2016年全年增发募资规模的 9.6 %。

新三板方面，上周新三板新增挂牌企业2家，累计挂牌数量11 14家，其中做市转让15 6家，协议转让9778家。成交数量10.27亿股，成交金额52.14亿元。

行业数据：保监会上周公布了保险行业2017年5月份最新业绩统计报告如下：

1、原保险保费收入2.0 万亿元，同比增长25.88%。2、赔款和给付支出4900.10亿元，同比增长10.06%。 、资金运用余额14.24万亿元，较年初增长6. 6%。

4、总资产16.06万亿元，较年初增长6.06%。5、净资产1.80万亿元，较年初增长4.21%。

本周投资策略与重点关注个股：

券商板块本周监管层出台政策强化投资者适当性管理，完善证券市场基础制度建设。虽然建立了投资者和金融产品分级制度，但主要意图还在于使合适的投资者投资对应其风险承受能力的金融产品，并不会对投资者的正常投资和配置组合产生根本性地影响，对正常的股票买卖也不会造成冲击。目前证券板块兼具高安全边际和高弹性双重属性，传统的IPO承销保荐和新兴的跨境交易投资业务在IPO审批提速和资本市场对外开放加速的政策红利催动下，成为业绩增长亮点。下半年在国家鼓励金融服务实体经济，降低企业融资成本和扩大直接融资占比的政策支持下，证券行业有望在丰富融资渠道和创新融资工方面取得更多突破，为业绩增长提供更多动力。当前时点下，证券板块仍是目前金融领域里不可多得的价值洼地，配置价值凸显。我们相对看好基本面相对稳健，在融资成本和客户资源方面占据优势的大型券商，以及在投行领域深耕市场，具有相对优势的特色券商，建议关注行业龙头中信证券和弹性标的中原证券。

保险板块投资逻辑一是代理人数增长和产品结构调整带来的保费收入和新业务价值的高增长，另一个就是利率上行带来的资产再配置收益增加和准备金计提下降。前一个逻辑中，从一季度的寿险公司代理人数量还在增长，个险新单数量仍维持较高增速可以得到初步结论，2017年的保费收入和新业务价值仍将保持较高增速水平。而在第二个逻辑中，今年上半年利率整体上行趋势明显，对于险资来说，资产再配置的压力明显减轻，而随着10年期国债收益率曲线750日移动平均值向上拐点的临近，减少因准备金计提增加而对寿险会计报表利润产生的侵蚀影响。这个逻辑下对保险公司产生的正向影响将在2018年逐渐兑现出来。而从政策层面来看，近期国务院常务会议制定的加快推进税收递延型商业养老保险措施将在短期继续为保险股的上涨趋势提供政策暖风，我们建议关注板块当中的估值较低，业绩表现好于预期的中国太保和基本面较为突出的中国平安，择机增持。