机械制造行业弱势寻底军工油气设备服务双轮

机械制造：行业弱势寻底 军工油气设备服务双轮齐飞 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

8月份机械行业板块延续 个月大幅下挫，行业降幅明显大于上证综指9月重点看好军工、油气设备与服务、煤化工设备、工业自动化等细分行业9月组合：中航电子、航空动力、中航精机、中海油服、海油工程、杭氧股份、南北车、天地科技、杰瑞股份、机器人报告摘要：

机械行业自6月以来连续 个月下跌，8月单月跌幅为 .78%，同期上证综指下跌2.7%，受累于固定资产投资增速趋缓，机械行业单月连续 个月跌幅超过大盘。

目前机械行业正经历一轮去库存过程，我们认为机械行业整体反弹仍缺乏基本面支撑，因此我们倾向于下游需求稳定且有业绩支撑的子行业，包括亟需发展的非常规油气设备与服务、煤化工设备、铁路设备、工业自动化等细分行业。

9月份我们拟推出的投资组合：

航天军工板块：重点推荐中航电子、航空动力、中航精机大市值股票组合：中海油服、海油工程、南北车、天地科技小市值股票组合：杰瑞股份、杭氧股份、机器人具体到各细分行业，我们给予煤炭机械、节能环保子行业领先大市-A的评级；给予油气开采设备、铁路设备、印包机械等子行业领先大市-B的评级；给予工程机械、重型机械、机床、造船和制冷设备等子行业“同步大市-A”的评级。

航天军工：军工股投资的关键是“重组”和“主题”，中日之间钓鱼岛事件持续升温，同时南海争端愈演愈烈，航天军工行业存在资产注入预期及主题性投资机会，重点推荐：中航电子、航空动力、中航精机工程机械：房地产开发投资增速企稳，铁路基建投资节奏加快，铁路、公路等基建项目启动导致机器设备利用率触底回升，逾期率有望改善，制约行业应收账款坏账的风险有所减弱，短期对行业形成利好，我们认为行业低估值存在反弹机会，但由于下游项目开工量对新增设备销售拉动效应不明显，我们预计行业去库存化仍将持续。

油气开采设备：国内三大石油巨头2012年资本开支计划均高于2011年，上半年石油、天然气开采投资呈缓慢上升趋势，油田服务行业趋势向好。重点关注具有海外业务拓展能力的公司，以及非常规油气设备与服务提供商。

看好中海油服、海油工程、杰瑞股份。

铁路设备：我们认为轨道交通行业投资将会迎来从低谷缓慢上升的阶段，行业具备投资机会。随着这轮城轨交通建设项目的启动，对于整车、零配件、道岔支架等产品的拉动效应将会逐步显现，产业链上相关公司订单有望增加。受益标的包括中国北车、中国南车、晋西车轴、时代新材。

楼宇设备：伴随着我国现代化进程的推进和相关的强化，消防意识已经从“传统被动式”转变为“现代主动式”，业内预计未来5年消防产业仍将实现复合增速为12%左右。并且，家用消防器材即将走进千家万户，使得消防行业的消费属性得以体现。看好随下游演变而向“一体化”方案解决商迈进的天广消防。

环保设备：“十二五”期间，国家对环保行业的投资力度加大，后续仍有望出台相关支持性政策，预计企业盈利将逐渐释放。看好有盈利支撑的环保类公司，关注国电清新、碧水源、东江环保、桑德环境。

今年6月份 风险提示：政策放松力度不达预期；行业存在坏账风险；行业去库存进程缓慢。