国元证券右侧仍旧不十分清晰

国元证券：右侧仍旧不十分清晰 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

称“中方认为美方应该全面客观反应中国政府和企业在知识产权保护方面所做的努力和取得的进步”。 前一页[1][2][3][4][5]下一页第三道坎儿 2011年5月10日 　　支付宝所有权转移引道德争议 　　事由：雅虎提交的公开文件显示阿里巴巴集团已经将支付宝的所有权转让给马云控股的一家纯内资公司。支付宝随后表示这是根据央行有关第三方支付牌照的规定 投资要点：

7月宏观数据依然延续疲软，CPI和PPI均继续大幅下滑，消费增速也继续下滑，投资增速持平于月的20.4%，从投资内部结构来看，基建投资继续加速，但地产投资继续下滑，防止金九银十的房价反弹，来自政策的压制与地产本身的高库存将继续抑制地产投资，考虑到投资作为一种稳增长的手段，本身副作用偏多，预计整体投资增速不会出现大的反弹。

7月消费增速继续下滑，从限额以上消费品类看，化装品，日常用品保持平稳，仅中西药表现增长，7月是季节性低点，按照往年统计(2008年是个例外),消费一般都会从8,9月开始温和回暖；但外贸方面7月出现急剧恶化，完成今年10%的外贸增长难度陡增，预期在今年余下的月份里外需的压力将抵消内贸消费的回暖，消费对经济的整体拉动力仍旧十分不确定。

目前中小板结构分化十分明显，苹果产业链、医药、食品、环保等优质股票大部分已经透支了1 年业绩，对转型成功的信心推动这些优质股票屡创新高，虽然这些优质的股票盈利可预测性强，但1 年的宏观形式依然十分模糊，基于1 年预期的主流的中小市值股票基本已经见顶，继续寻找能够有超额收益的股票只能在目前预期比较差的诸如零售、纺织等里面寻找，或者存在业绩超预期的股票，因此难度将增大，在近期预期景气还未能出现清晰拐点之时，宏观形式乐观预计的就是底部震荡，在经济拐点之前，我们的投资策略将趋向保守。

推荐股票：继续推荐医药、石油开采行业，具体股票方面，调出尔康制药，增加安科生物。

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