地产库存上升和交易量企稳荐股

地产：库存上升和交易量企稳 荐11股 类别： 机构： 研究员：

这一景又轻又重 [摘要]

9月21日-9月27日交易量环比企稳，中原经理指数环比下降从周环比角度看，已公布数据的 1个城市中有17个房地产交易量上升（截至9月27日当周中值持平，而截至9月20日当周中值为+ %）。从同比角度看，已公布数据的 1个城市中有22个交易量上升（中值为+18%，截至9月20日当周中值为+ 6%）。与2015年8月份周均值相比，已公布数据的 1个城市中有20个交易量上升（中值为+8%，而截至9月20日当周中值为+4%）。相对而言，三线城市表现领先于一/二线城市，中西部地区表现好于其它地区。在销售均价方面，从周环比角度看，已公布数据的12个城市有6个价格上涨，中值持平（截至9月20日当周为+5%）。二手房市场中原经理指数/报价指数周环比平均分别下降了2.1个百分点/2.4个百分点。

年初至今表现截至2015年9月27日，已公布数据的 6个城市的交易量周平均值较2014全年均值/2014年下半年均值高14%/2%，但较2015年8月份均值低11%。年初至今，已公布数据的26个城市中有20个的交易量上升，中值为+ 0%（而截至9月20日当周为+ %）。在销售均价方面，年初以来已公布数据的14个城市中有11个的价格上升（中值为+ %，而截至9月20日当周也为+ %）。

库存水平截至2015年9月27日当周，我们追踪的11个城市的总库存上升了2.2%（截至9月20日当周上升0. %）。从过去12个月滚动销售面积计算，我们追踪的11个城市的库存平均消化时间上升至12.9个月（截止9月20日当周为12.7个月），其中：1)北京、上海、苏州、福州和厦门的库存持稳；2)深圳（+ .9%）、青岛（+ .9%）、南京、杭州、广州和东莞的库存上升。

投资观点我们的买入建议：雅居乐（强力买入名单）、瑞安房地产（强力买入名单）、万科A（强力买入名单）、碧桂园、万达商业、仁恒置地、合景泰富、保利置业、华夏幸福、保利地产、华侨城。我们的卖出建议：恒大地产、金地集团。风险：销售与利润率不及/高于预期（下行/上行），宏观经济硬着陆（下行）。