川财证券暂避风雨公开

川财证券：暂避风雨 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

事件：本日上证综指跌8.48%，创2007年2月27日以来最大单日跌幅；创业板指收盘跌7.40%。申万一级行业全线飘绿，非银金融板块领跌，个股几近全线跌停。沪深 00和中证500合约全线跌停。

信心趋于脆弱，调剂如期而至。（1）我们此前一直强调，市场仅有结构性和反弹的机会。在缺少趋势和主线的行情背景下，投资者的信心仍然脆弱，调剂压力增加。（2）从资金角度来看，上周两融增长 00亿元，产业资本净增持近84亿元，偏股型基金份额则出现下降。除救市资金外，杠杆型资金仍是短时间支持行情的重要因素，市场主体风险偏好并不高。（ ）杠杆资金的再度增长将加大监管风险。从政策基调来看，官方定调为动荡结束，后续将逐渐退出，严格监管。随着市场上涨，对救市资金退出的预期加强，自上周起，持续不断的救市资金退出传言进一步加剧了市场的耽忧。（4）近期与机构投资者交流的过程中，对通胀再度上行的耽忧逐步升温。虽然按我们的基准假设中短期内通胀尚不至于成为掣肘因素，但对这一变化的关注也反应了投资者情绪趋于谨慎。