高考加油银河证券欧洲经济走势继续分化魏家

银河证券：欧洲 经济走势继续分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点美国4月PPI年率1.9%，创09年10月以来的新低，CPI年率2.3%，是2011年2月以来的最低增速。周三美联储公布的会议纪要表明如果经济下行风险增加，则会进一步推出刺激政策，QE3预期尚存。我们认为美联储关注的焦点是潜在的通胀风险。美国4月核心CPI上升0.2%，核心CPI在过去11个月中8次上升爆了就不好玩了。以上仅属个人观点，因而，美国出现通缩的风险很小。目前2.3%的CPI已经下降到美联储2%的通胀目标附近。而美国5月NAHB房价指数升至29，为2007年5月以来的最高水平；4月新屋开工超过预期，年率上升30%，房地产曙光初显。4月工业生产月率大幅上升1.1%，超过预期的0.6%；零售月率0.1%，低于预期，年率大增6.4%。周申请失业人数为37万，低于预期的36.5万人。经济总体向好。因此，美联储短期内将观望。

欧元区一季度季调后GDP季率持平，好于预期的萎缩0.2%。去年四季度GDP季率为萎缩0.3%，这就避免了连续两个季度下滑而陷入技术性衰退。作为欧元区最大经济体的德国一季度GDP增长0.5%，是拉动欧元区经济避免陷入衰退的主要动力。最新公布的ZEW经济指数看，年内德国经济增长会加速到1.5%左右。法国一季度GDP增长0，意大利GDP萎缩0.8%，深陷危机iPhone 6的升级版外形不会太大变化中的希腊下下滑6.4%。受欧债影响的各国正在采取紧缩措施，内需受到很大影响，而经济得以避免衰退，外需起到至关重要的作用。3月欧元区的外贸顺差从2月23亿欧元进一步扩大到86亿欧元；其中德国进出口创新高，贸易盈余137亿欧元，法国贸易逆差从2月53亿欧元下降到41亿欧元，意大利贸易顺差21亿欧元，三年来最高。

日本经济受到美国经济复苏以及内需恢复的拉到，一季度环比上升1%，折年率4.1%。从美国经济继续恢复与日本国内情况看，二季度经济将继续增长。4月核心机械订单月率下降2.8%，资本支出情况不佳；3月第三产业活动指数下降0.6%至98.6，4月的家庭消费信心指数40，4月的PPI年率下降0.2%。总体看，二季度经济增速会有所下降。