高考加油金融自贸区离岸金融市场前景展望荐4股魏家

金融：自贸区离岸金融市场前景展望 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点自贸区实为“以开放促改革”中国（上海）自由贸易试验区的政策思路可以分为“对外开放”和“对内改革”，且以开放促改革。“开放”体现在人民币跨境结算等，“改革”则是以自贸区这个试点带动整个久已沉寂的广电系正加快相关领域布局：在工信部日前召开的“宽带中国”2015专项行动动员部署电视会议上金融改革的推进，如区内利率市场化，即以自贸区作为支点撬动国内金融体系改革的棋盘。

人民币国际化是对外开放的关键节点自贸区的设立一方面是为了降低货物和服务贸易的摩擦成本，另一方面是将金融改革的攻坚环节放在自贸区进行试点，加快利率和汇率市场化的节奏。而人民币国际化，恰恰是这两个问题的重要交叉点，因此推进资本项下的可兑换势在必行。香港的人民币离岸市场包括存贷款类、证券类、交易类和资产管理类，这可作为自贸区人民币业务的发展方向。同时我们认为，上海相较于香港，具备政策红利、腹地经济水平和逐步提升的国际认可度等相对优势。

离岸金融是构建国际金融中心的重要一步全球排名前5的国际金融中心共同特点是均作为全球著名的离岸金融中心，离岸金融是上海跨越区域走向全球的重要一步，目前全球离岸中心的外部资产为4.95万亿美元，占所有经济体的17%。对比 类离岸金融中心，我们认为上海更适合建立内外分离型，而且新加坡离岸金融可以作为重要参照物。同时完全的资本自由化并非离岸业务的必备前提，而且债券、股票等资本市场同样是离岸业务的重要部分，其亚洲美元市场的证券资产合计984亿美元有一个品类的增长异军突起。据阿里农产品电子商务白皮书(2013)》，占比9%。

自贸区为证券公司带来新的业务机遇自贸区将为券商带来的业务方向包括投资类、融资类、财务管理类和交易类业务。具体的创新业务则包括为跨境融资提供投行服务、为区内企业提供新型融资服务、为境内外投资者提供财富管理业务和参与区内各类金融市场的建设。

我们预测未来三年自贸区人民币债券规模有望突破1万亿元，管理的高净值客户资产规模将达到1.65万亿元，而离岸债券和股票市场合计达7. 1万亿元。

投资建议和结论自贸区是“以开放促改革，在改革中求发展”思路的体现，将成为“中国经济奇迹第二季”的有力支点。对券商股而言，我们认为不仅信用融资业务明年将达到6000亿，自贸区的人民币债券等各类债券的承销规模均有望达到数千亿元，金改将带来券商股高成长，持续推荐华泰、西南、海通和鲁信创投。