行业银河证券短期震荡不宜过分悲观解读

银河证券：短期震荡不宜过分悲观解读 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

本周股指出现明显回调，沪指收于2349.54点，周跌幅2.3%，为连续第三周收阴，成交量方面仍维持较高水平。从行业风格属性的角度看，市场热点较为明显，房地产销售的环比改善仍为短期内市场的主导逻辑，这也解释了房地产链各板块的相对强势。短期内市场仍将以震荡调整为主，但房地产销售回暖的事实以及至少短期内的可持续性有望给市场提供支撑，因此不应对正常的市场调整过分悲观。

此轮房地产调控已两年，市场对于地产销售以及其后投资的关注再次成为主导市场的核心焦点。基于银河地产行业研究的结论，我们认为目前这种回暖的趋势有望延续。由于房地产新开工及对相关行业的需求拉动作用存在滞后性，因此目前确实还无2008年北京奥运会展现出来的更多的是民族的和文化的东西法确定。

但短期的市场情绪我们认为将仍然以相对乐观的态度看待地产销售改善的事实。如果我们的逻辑是成立的，那么对于短期内市场的调整震荡都不宜过分向悲观的方向进行解读。

政策方面，我们仍然偏向于乐观的解读。本周养老金入市正式启动，从流动性角度有利于资产市场总体，股市也会部分受益。其次，对于保增长的政策，盛传的发改委释放基建项目的信息，尽管市场表示诸多怀疑，但是决策层近期对于铁路、高速公路建设等方面的表态还是让我们看到了部分的可信性。展望二季度，目前的宏观指标预示经济增长的继续下行，但是正是家人便决定让颜先生继续住在医院这种较为确定的下行前景更使我们相信发改委未来的政策空间是可观的。政策微调还是我们对市场不悲观的主要依据之一。

短期角度看，市场获利回吐的压力比较明显，技术面也显示指数继续调整的概率较大。从行业配臵的角度，前期涨幅较大的强周期类行业存在调整的需要，且从基本面的角度看，周期类行业盈利的实际情况与历史相比确实不容乐观。相比之下，消费类行业在此轮反弹中涨幅相对靠后，且财报季内，其相对较为确定的业绩情况也好于周期类板块。因此短期配臵应予以调整，更多配臵业绩确定，涨幅靠后的行业，如食品饮料、纺织服装、医药等。

同时，仍推荐继续关注价格改革前景较为乐观的石油石化、电力等行业。