行业乙二醇累库趋势不变期价将继续承压

乙二醇累库趋势不变 期价将继续承压

2018—2019年是乙二醇产能集中投放期，但聚酯领域的消费量远不及供应量，加之春节临近，下游将陆续进入停工期，乙二醇累库趋势不变，价格继续承压。

2018年12月10日，乙二醇期货在大商所挂牌交易，首日大幅低开，市场交投活跃，之后的几个交易日，1906合约围绕5600元/吨一线徘徊，但在12月21日，突然大幅下跌

，甚至触及跌停，此后便延续下行走势。本文将从基本面的角度分析乙二醇后市行就是挽留一些客户的大额的资金转出情。

煤制产能将陆续投放

2018年，我国乙二醇总产能为1051.5万吨， 其中煤制产能为424万吨，油制产能为540万吨。上一轮乙二醇产能大投放是在2014—2015年，产能增速达到28%，但由于产能利用率较低，整体产量并未大幅增加。经过几年的平稳过渡，乙二醇产能在2018年再次迎来高速增长，当年新增产能230万吨，2019年预计仍有40原文链接：0万吨产能投放，而在这些产能中，以煤制乙二醇为主。我国具有“多煤少油少气”的资源特征， 加之生产工艺不断完善，下游对煤制乙二醇的接受度逐渐提高。目前，下游聚酯领域使用煤制乙二醇的比例超过20%。

原油价格下跌，油制乙二醇成本随之降至4000元/吨，而煤制成本在4800元/吨，从利润上看，煤制价格贴水油制150—200元/吨，煤制利润约有200元/吨。2019年，煤制乙二醇产能将陆续投放，煤制利润仍有压缩空间，需要关注利润缩水带来的供应收紧问题。近期的数据显示，2018年1—11月份，乙二醇产能为652万吨，同比增长16.6%；1—10月，乙二醇进口量为830.68万吨，同比增长15.6%。乙二醇市场整体供应充足，价格承压。

下游需求走弱预期强烈

2018年7—8月，PTA和乙二醇现货涨价推升聚酯产品价格，终端织造企业陷入亏损，其对高价原料的抵触情绪强烈，开始停工减产，聚酯库存随之大幅累积，进而倒逼聚酯工厂降低负荷。四季度，终端产销持续低迷，服装及家纺订单未见起色。其中，12月，聚酯工厂陆续公布减产计划，集中检修期在2019年1月。后期，聚酯工厂开工负荷预计下滑至75%。加上部分终端织造企业将于1月中旬提前进入春节假期，乙二醇需求恐进一步萎缩。