行业医疗保健道阻且长坚守龙头

医疗保健：道阻且长 坚守龙头 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点科创板推出，创新药械企业有望迎来价值重估截至5月20日，共有24家医药企业的上市申报得到受理，其中14家为医疗器械公司、4家为生物药公司、 家为化学及原料药公司、2家为CRO。目前来看，第一批申报企业的成长能力、盈利能力以及研发投入力度普遍较强。我们认为，科创板的推出将利好一系列致力于药物自主研发及前沿疗法开发的创新药械企业，同时，研发投入力度的加大也将增厚为创新产业链提供外包服务的CXO公司业绩。

医保目录调整在即，优质创新药有望加速纳入4月19日，国家医保局公布《2019年国家医保药品目录调整工作方案》，将根据基金支付能力适当扩大目录范围，优化药品结构，进一步提升基本医保药品保障水平。从医保支出来看，未来医保在创新药、优质仿制药上的比例将会提升。一致性评价和带量采购的推进，新药审评审批的加速，将推动药品市场形成创新药和优质仿制药并重的格局。

带量采购政策持续推进第一批带量采购品种中标结果和配套政策逐步落地，进入试点的评估、总结阶段。市场预计第二批或将于年内出炉，我们对过评品种进行梳理，市场规模大、临床价值高的品种有望优先被纳入第二批带量采购目录，如盐酸二甲双胍缓释片、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）、格列美脲片、盐酸多奈哌齐片等。长期来看，未过评品种市场压力增大，仿制药价格或面临长期下行的压力，龙头企业有望通过规模优势保持一定的盈利能力，机遇与挑战并存。

中美贸易摩擦对医药的短期影响有这一罕见的公关举动显示限对中美加征关税清单中部分医药品种进行梳理，并结合海关总署的统计数据进行分析，我们认为短期中美贸易摩擦对医药行业的影响有限，国内企业存在进口替代的机会，但长期来看，如果贸易摩擦延伸到技术交流、专利授权等领域，我国医药产业在国际产业链上的竞争地位以及全球医药产业格局均会受到影响。