行业光大证券A股公募直投港股通或将减小AH估

光大证券：A股公募直投港股通或将减小AH估值差距 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

海外股市一周走势回顾本周全球发达市场普遍下降，表现疲软，美股纳斯达克指数下滑最大，较上周下滑2.69%；新兴市场也维持下跌格局。国内沪深 00指数本周本钢北营公司打赢首季出口增利牌继续震荡上行，同比上升2.0 %。美股纳斯达克指数收于4891点，下降幅度2.69%。标普500指数收于2061点，下降幅度2.2 %。该市场除能源板块小幅增加0.02%以外，标普其他板块均下滑明显。其中医疗板块、工业、公共事业板块均下跌超 %，跌幅居前，分别上跌 .22%、 .08%、 .05%。本周恒生指数略微上扬0.46%；恒生国企指数同比减少2.12%。其中地产建筑、综合及公用事业，分别上升 .19%、2.27%、2.01%。

AH股溢价指数小幅上行，沪股通额度同比大幅减弱本周AH股溢价指数增加1.97%。折价股依旧维持在 只，其中A股折价率最高的仍为万科A（-5. %）。沪港通方面，本周沪股通日均使用额度-0.04亿元，较上周大幅下降100. %；港股通日均使用额度4.7亿元，较上周上升16. %。本周港股通活跃度显著提升，交易继续维持在高位水平，资金净流入增加明显。

海外宏观周评1）本周美国经济数据喜忧参半，但CPI等显示美国经济逐渐回暖。

2）继美联储 月货币会议删除“耐心”表述后，又有多位委员对货币政策发表评论，其中多数认同今年年内加息，进一步确定了我们对美联储今年6月或9月加息可能性的判断。 ）也门冲突刺激油价大幅反弹，但中长期来看，油价更可能呈现U型走势。 月26日也门冲突激起市场对于中东地区原油供给稳定性的担忧，油价单日大幅反弹6%。我们认为短期油价回落的原因在于：①也门冲突尚未扰乱海上运输；②伊朗核谈判框架协议达成期限临近，加剧目前原油供给过剩的局面。

周度投资策略：A股基金直投港股长期利好A/H市场估值平衡周末证监会宣布，国内基金放开港股投资资格，初期以沪港通的形式参与。我们预计，未来可能会加入深港通。

从目前两个市场的估值水平比较来看，差距极大：A股中小企业市盈率水平为59倍，创业板市盈率水平为88倍，而从行业来看，热门的互联、信息技术等板块的估值水平，都已经普遍在100倍以上。而港股市场来看，沪港通标的里面的电信/信息技术，平均市盈率才18倍左右。巨大的估值差距，对中国大陆资金而言，无疑充满了吸引力。

A股基金直接投资港股限制放开，有利于平衡A/H两个市场的估值差距，虽然短期可能直接效果可能不百合队长公开承认续约停滞 皇马国米或借机抢亾太明显，但量变引来质变，建议投资者积极布局。

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