财通证券看长做长静待利好因素落地位置

财通证券：看长做长 静待利好因素落地 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

要点一：节假日前成交清淡，A股小幅下跌上周，是2018年最后的一个交易周，A股整体成交清淡，指数维持震荡局面，小幅下跌。从指数来看，上证50、沪深300、中小板指、创业板指上周涨跌幅分别为-0.6%、-0.6%、-1.4%、-1.6%。从行业来看，上上周下跌幅度较大的食品、医药、银行上周都小幅反弹。而TMT和周期行业上周的跌幅则较大。

要点二：宏观经济开始兑现下行预期，房地产担忧上升上周，11月当月规模以上工业企业利润增速为-1.8%，18年当月同比增速首现负值。而12月官方制造【断头014】男同性恋纠纷视频“被上”深圳警方被指泄露隐私业PMI为49.4，为16年7月以来首次跌破荣枯线，显示中国经济开始进入衰退阶段。虽然市场早有宏观经济下行的预期，但是在宏观经济下行的初期，不断低于预期的宏观数据，可能会进一步加大市场的悲观预期，从而使得市场波动加大。

此外，市场对于房地产市场的关注也日渐提升。一方面，北京市2018年新建期房的成交套数仅为2.5万套，创2005年有签记录以来最差的一年，投资者担心可能会出现买房者断供的情况。另外一方面，投资者又对房地产限购政策的全面放开有所期待。我们认为，房地产限购现在已经开始呈现边际放松，但是房地产不少接受调研的钢企销售负责人表示限购的全面放松可能需要等待到19年年中才能出现，房地产市场短期的调整幅度仍将加剧，这可能会给股市形成一定的不利影响。

要点三：看长做长，静待利好因素落地我们在上周的策略周报中强调，受熊市思维的影响，投资者对于利好因素并不敏感。现在市场价格可能已经“pricein”维稳政策效果不明显、中美贸易谈判不顺利的这两个预期了。而这两个预期也马上迎来了检验的时候：①常委会提前下达了2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元，地方专项限额8100亿元，显示维稳政策继续加码。②下周一，一个副部长级的美国政府代表团将会前往北京，展开中美贸易谈判。

在底部阶段，股市的波动可能会加大，投资者应该着眼于长线布局，同时静观维稳政策和中美贸易谈判是否有会有超预期的利好落地。如果这两个方面有超预期的利好落地，那么A股还是有望迎来一波春季行情。

只是在去杠杆的大背景下，这波春季行情的幅度可能低于以往。

推荐关注：“新动能”板块（高端设备、5G、人工智能、工业互联、物联等）、基建板块（重点关注中西部和区域协同发展）以及长三角、粤港澳和京津冀的区域性主题投资机会。

风险提示：海外风险因素。