造纸印刷包装龙头纸企陆续发出年停位置

造纸印刷包装：龙头纸企陆续发出2019年停机函 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点上周市场表现：上周，SW轻工制造板块下跌1.44%，沪深 00下跌0.62%，轻工制造板块落后大盘0.82个百分点。其中SW造纸II下跌1.60%，SW包装印刷II板块下跌0.97%，SW家用轻工下跌1.59%，SW其他轻工制造下跌5.58%。目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.28倍，其中子板块SW造纸II的PE为8.87倍，SW包装印刷II的PE为24.12倍，SW家用轻工II的PE为21.55倍，SW其他轻工制造II的PE为44.96倍，沪深 00的PE为10.09倍。SW轻工制造的PE低于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：老凤祥（+11.11%）、秋林集团（+9.5 %）、珠海中富（+8.18%）、群兴玩具（+7.40%）、金一文化（+7.05%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：松发股份（-1 .8 %）、吉宏股份（-10.2 %）、永吉股份（-10.11%）、实丰文化（-9.82%）、邦宝益智（-9.52%）。

造纸板块：12月26日，东莞玖龙发布2019年1月停机函，加上其春节期间（2月份）的停机计划，东莞玖龙16台纸机合计停机181天。理文、建晖等纸企2019停机计划也已出炉，理文7台纸机合计停机109天，建晖2台纸机合计停机42天。龙头纸企陆续发出2019年停机函，也表明下游需求萎缩，订单不足局面。其次，在环保不断趋严的情况下，部分中小纸企或将逐步出清，行业集中度进一步提高。建议关注受益上游木浆价格下降、具有消费属性的生活用纸龙头中顺洁柔以及拥有自有木浆资源纸厂太阳纸业。

家用轻工板块：上周 0大中城市商品房成交面积为558第七大道《弹弹堂2》会给玩家提供许多邂逅的机会。游戏有完整的社交系统.58万平方米，同比增长 0.80%，其中一二三线城市商品房成交面积同比增速分别为15.12%、15.98%、65.16%。商品房尤其是二三线城市成交数据增速有所提升，促进对地产后周期行业家居产品的消费。其次，大规模的减税降费，有望推动家具产品消费向品牌化集中，行业龙头凭借渠道、产品、品牌等优势以及外延并购措施有望逐步提升市占率，行业集中度有望进一步提升。建议关注品牌建设良好、产品品类丰富、多渠道布局的定制家居龙头欧派家居、尚品宅配以及受益于TDI价格下降的成品家具龙头顾家家居。

包装印刷板块：成本端，近期瓦楞纸、箱板纸等包装用纸价格企稳，上周虽有所上涨，但上涨幅较小，对包装印刷厂而言，成本压力相对较小。需求端，随着元旦、春节双节临近，下游消费市场需求有望有所好转，对包装行业消费需求或将提升，建议关注业绩确定性较强的卷烟包装领军企业劲嘉股份。

风险提示：原材料价格上升风险；市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险