上海证券趋势朦胧机会清晰哈

上海证券：趋势朦胧机会清晰 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：趋势朦胧、机会清晰货币正常化的温和压力与经济强劲复苏的支撑，正在构成主导市场波动的制衡因素，平衡格局难以打破，短期趋势依然朦胧。上周融资融券股指期货推出以及存款准备金率上调，正反两个因素形成大盘震荡后，TMT科技股、区域以及大消费三条中小盘股的结构性主线越发清晰。因此我们本周的策略建议是，在“外稳内热”的市场氛围中，适当忽略趋势朦胧期中大盘的波动，以左侧交易策略积极把握中小盘股的结构性机会。

逻辑与原因：

中新北京9月28日电孔子 政策紧缩对大盘压力温和我们认为提高存款准备金率作为流动性管理工具，它改变的只是银行体系的流动性，目前判断货币政策已经全面转向为时尚早。“货币正常化”过程中A股市场的流动性依然相对充裕。此次政策收缩对大盘形成的压力将相对温和。

硬币的另一面：强劲复苏支撑大盘我们认为政策紧缩，很大程度上是基于政府对经济复苏进程的乐观判断。这是硬币的另一面。据此，我们可以乐观预期本周（1月21日）披露的2009年全年与四季度的经济数据。本周披露的经济数据将使市场潜在支撑得到显著强化。

小盘股“独行牛市”延续的三大理由理由之一：紧缩预期抵消银行股“权重溢价”预期，后市资金有进一步回流小盘股的趋势。理由之二：科技创新政策扶持支撑小盘股高估值。虽然根据S型曲线，高科技产品初期高消费成本可能会抑制大众需求，但一旦实现规模经济后，其渗透速度将非常惊人，成长空间巨大。而政策扶持正是小盘科技股未来成长空间的保障。理由之三：年报高送转预期将进一步深化中小盘股的结构性行情。根据前期我们数量分析师统计的具有潜在高送转股票名单，总股本在3亿股以下是比较重要的指标，因此短期内在年报行情渐入佳境的同时，中小盘股的高分红预期行情也会持续深化。

行业配置：超配白酒、零售、电子元器件行业基于对12月份宏观数据的前瞻性判断，以及行业景气动态分析。本周我们继续建议超配商业零售、白酒、电子元器件行业。主题投资方面，建议关注世博会倒计时100天，上海本地股存在交易性机会。