上海证券通缩压力仍在宽松预期不变吗

上海证券：通缩压力仍在 宽松预期不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

CPI小幅上涨，PPI同比降幅持平上月4月份CPI同比上涨1.5%，较上月提高0.1个百分点，再次处于“1时代”，环比受季节性因素影响略有下降，基本符合我们的预期。2015年4月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.3%，同比下降4.6%，同比降幅与上月相同，维持低位运行。加上稍早公布的PMI数据也反弹至扩展区间，稳增长措施己见成效。经济下行压力仍在，在政策托底经济的预期逻辑下，市场对经济前景担忧并未上升。

而深圳地铁在此事发生后也与光启研究院取得联系 通缩压力仍在，政策预期再宽松经济低迷的态势决定了价格的基本运行态势，我们认为，2015年下半年CPI同比值会再次进入1.0时代,经济运行的风险进一步上升。政策托底方面，虽然扩张货币政策对扭转价格趋势无效,但政府仍会积极地有所作为。因此，在经济基本面底部运行的态势下，在通胀压力转为通缩威胁之际，调控政策再宽松可期，未来降息降准的政策还会出台，利率进一步下降趋势愈加明朗。