长江证券内外消极因素蓄积支撑来自边际改善了

长江证券：内外消极因素蓄积 支撑来自边际改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周市场回顾上周多空观望情绪较浓，而市场等待的还是美国债务上限谈判的尘埃落定。

让游戏创造快乐 跑跑卡丁车 随着美债谈判的期限日益临近，紧张情绪下市场大幅下挫。从板块涨跌来看，在市场对整体经济环境担忧的情绪下，本周所有板块均出现下跌。市场表现为资金净流出状态，以机械设备、金融服务和建筑建材为甚。

一周政策信息本周，银监会称银行通过压力测试，可承受房价下跌五成的风险，打消投资者担忧。上海房管局出台的“新沪四条”对上海房地产市场做出了更严格的限制和规范，规定“对于定价过高的，可以采取约谈、劝诫等方式加强指导和审核，也可以联合价格主管等部门进行会审”。国家发改委日前制作了各地区节能目标完成情况晴雨表，此举是之前国家应对气候变化及节能减排领导小组会议之后在相关政策上迈出的第一步。

内外消极因素蓄积，支撑来自边际改善上周，在内外利空因素的共同作用下，指数大幅下挫。短期来看，政策、经济环境对股市上行的支撑力都在减弱，反弹的延续难以找到绝对有力的支撑，所以空间与时间都有所收窄。短期市场反弹的动力更多地依赖于悲观预期的边际改善。下周，可关注即将公布的官方PMI数据是否好于预期。

根据统计局最新公布的工业库存数据，6月同比增长21.74%，较上月小幅下降，上月为22.62%。库存小幅回落，进一步支撑了我们关于三季度经济将缓慢调整的判断。中报集中披露期，业绩超预期的结构性机会可关注。

行业配置建议行业配置上，主张均衡配置。可关注稳定增长且受益于通胀缓慢下行的消费板块，建议关注估值相对较低的零售行业、内外需求稳定的家电行业。

此外，行业配置还可沿“自下而上”与主题策略的思路展开。从“自下而上”行业监控来看，美元弱势支撑大宗商品价格，上游开采可关注；《公路安全管理条例》自7月1日实行，该条例对运输超载的查处较为严格，超载三次面临吊销执照的处罚，随着政策进入执行阶段，卡车销量预期较乐观。主题投资策略方面，建议铅酸蓄电池、广东省资产证券化概念股。