家用电器新政助力行业升级关注龙头企业投资覆盖

同时开展“红”“蓝”对抗演练 家用电器：新政助力行业升级 关注龙头企业投资价值 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业调整仍在继续在近几年高增长之后，家电行业上半年处于政策真空期。需求透支及高基数因素，行业进入了转型和调整期，行业增长缓慢，甚至出现下降。我们认为即使新政策开始实施，行业由规模增长转为结构增长的趋势并未改变，行业调整仍将继续。

消费升级仍是主基调目前城镇家电拥有率已经较高，尤其是冰洗基本达到饱和；农村虽有一定提升空间，但家电下乡政策的退出，保有量提升速度将放缓；而鉴于城乡家电保有量相差较大，城镇化将带来一定新增需求，但对行业整体贡献较小。因此我们认为家电新增需求增速将减缓，未来行业升级及新政策刺激下的更新需求将逐步释放。

新政助力行业升级节能惠民新政策对于达到能效标准的高效节能产品进行补贴推广，涉及平板电视、空调、冰箱、洗衣机和热水器五大产品，将有助于推动家电行业的消费升级，提高中高端产品的消费比例。

关注空调、彩电子行业节能惠民新政策的实施，将使得家电行业重新回归政策引导消费的时代。

在新政策引导中高端节能产品消费的趋势下，我们下半年行业的投资策略要围绕受益新政策刺激下行业升级最显著的子行业。因此我们推荐空调和彩电两个子行业。

个股选择选股方面，我们选择在家电节能惠民工程新政策的刺激下受益较大的企业，以及在行业升级中节能技术较为领先、品牌渠道具优势的企业，因此我们建议投资者关注空调、彩电两个子行业中的龙头企业，如格力电器、美的电器和海信电器。

行业催化剂：房地产政策微调或将带来成交量的释放，将拉动家电新增需求；奥运会可能会拉动大尺寸平板电视的消费。

风险提示：宏观经济波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；房地产成交量低于预期的风险。