幸福快乐公用事业政策刺激因素弱化短期上涨存压力依依不舍

公用事业：政策刺激因素弱化 短期上涨存压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点12月除燃气外，水务和环保均跑输大盘截至2011年12月 0日，环保行业月度涨幅为-19.08%，水务为-11.91%，燃气为-8.44%，沪深 00涨幅为-9.21%，除燃气板块跌幅略低于指数外，其它板块均跌幅大于指数跌幅。

“十二五”环保规划出台基本符合预期，子行业受益情况有别我们认为，环保大会整体符合市场预期，明确中央地方和企业的责权关系，且要求加强组织领导与评估考核；按子行业来看，大气排放标准扩展到石化、有色、建材等行业，略超市场预期；污水管建设规划略低于市场预期；固废处理规划高于预期，规划从严要求加大投入。

天然气价格改革试点,标杆作用大于实质意义我们认为，此次天然气价格改革采用市场净回值法颠覆成本加成法，有利于与国际能源价格接轨；短期来看，两试点地区天然气售价一平一降，对天然气的价格影响有限；长期而言，为其他地区的天然气价格改革提供了标杆作用。

本月小专题：环保政策对股价影响有限我们将2011年重要的政策汇总，并将政策出台的前后5个交易日（周）以及前后20个交易日（月）的市场表现进行梳理和归纳。我们发现，在政策出台的前20个交易日可以取得超额收益，平均日超额收益为0.42%，其它区间内均出现负的超额收益；而取得保证必要的人力、物力和财力投入超额收益一点小毛病就会让我们手忙脚乱概率最大的是政策出台的前5个交易日，为44%。

投资逻辑及建议一月份对于水务、燃气和环保都属于没有刺激因素的一个月，由于政府换届选举使得市场对于未来的政策存有疑虑，因此在政府选举期间，我们认为很难有明晰的政策刺激出台，从短期行业的情况来看并不乐观，我们认为如果跌下来可以关注的公司有两类，业绩有保障的和未来极有可能提水价而刺激业绩的公司，看好桑德环境和武汉控股。