商业零售超跌个股出现纠偏行情

商业零售：超跌个股出现纠偏行情 类别： 机构： 研究员：<12800/p>

[摘要]

上周平安零售指数下跌1.65个基点，跑输沪深 00指数1.85个基点上周（ ）平安零售指数下跌1.65个基点，同期上证上涨0.19个基点，沪深 00指数上涨0.2个基点。68个样本公司中2 家上涨，45家下跌。细分行业中，平安百货指数下跌1.66个基点，平安超市指数下跌4.07个基点，平安专业市场指数下跌1.51个基点，平安专业专卖店指数下跌0.77个基点。

部分业绩公告个股纠偏前期跌幅本周零售板块继续低迷走势，明显跑输大盘及沪深 00指数。从个股涨跌幅来看，已发布中报（或业绩快报）的公司，尽管业绩表现不尽如人意，但其负面因素已在过去几周深跌中得到充分释放，如开元、南京中商、苏宁等；而市场对于未公布中报业绩的公司担忧仍然存在，如鄂武商、永辉、王府井、合百等。

随着下周零售公司中报的密集发布期的开始，可能存在对板块及板块内公司的纠偏过程。我们判断目前的板块跌势已包含市场对于零售中报业绩较为悲观的预期，而部分业绩优异的公司，或存在超跌反弹行情。

本周随笔：垂直型B2C回归品牌本质在资本的冬天来临的时候，垂直型B2C在规模越大、亏损越多的歧路上已经走地越来越艰难。曾经憧憬在一个庞大的规模下，实现费用率的大幅下降，从而获得盈利，现在看来已是不切实际的幻想。今年以来，我们明显看到电商行业已呈现分化格局，平台型B2C的准入门槛已形成，而大多垂直型B2C正在为曾经的盲目扩张付出代价，一些我们熟知的垂直型B2C企业正在逐步回归品牌本质，这也是他们活着并实现盈利的唯一可能路径。

乐淘在D轮 000万美元融资到手后，从2012年4月开始第三次创业，即转型品牌商，在2个月内陆续推出恰恰、乐薇、茉希、迈威、C+等五个男女鞋品牌，并登陆各个电商平台；凡客在2011年前的顺利，使得内部信心膨但至少能衣食无忧胀，而在经历盲目品类扩张的失败后，凡客正致力于推行管理体系的变革，从各管一段的条块模式向事业部制转型，而各事业部需要为自己的成本核算、毛利率负责，最终回归产品和盈利；而一度受资本热捧的淘宝童装销售冠军绿盒子，也因多品牌的疯狂扩张和供应链的紊乱，导致处境困难。

弱市寻找确定成长个股最近一个多月，零售都没有表现出相对或绝对收益，投资者的确对行业非常悲观。从上周走势来看，反倒是部分出了业绩预告的公司有较好涨幅，说明之前投资者的预期很差。我们建议投资者在低PE当中选择成长性较为确定的公司。

重点推荐大商股份、步步高、文峰股份、南京中商、合肥百货、鄂武商、王府井等品种。

风险提示：CPI上行压制消费意愿，整肃零售渠道等负面政策出台等。