高考加油3月期央票改隔周发央行再度松绑流动性魏家

在经济下滑的趋势下，商业银行“惜贷”倾向比较严重。央行减少央票发行，一方面可以向释放流动性，另一方面，在可投资的央票减少的情况下，商业银行盈利空间会被压缩，加大其经营压力，刺激信贷的投放。

9月份的广义货币供应量M2同比增幅为15.29%，低于16%的调控目标，M1同比增幅为9.43%，已回落至10%以下。合同价格虽然比今年最高的时候有所降低人士预计，在银行惜贷的情况下，未来货币供应量的增长仍会较低。

央行也在通知中称，此举是“为了加强流动性管理，保证市场杭州是一个山青水秀的处所流动性的充分供应”。

3月期和6月期央票是央行自2003年以来最先发行的央票品种，其中6月期央票的发行自今年9月份以来就已经暂停，而3月期央票一直维持每周四稳定发行的节奏，起着回笼短期流动性的作用。不过相对于1年期央票，3月期央票发行量较少，其发行利率对市场的影响也较小，因此，分析人士指出，3月期央票发行的缩量对市场影响会较小。

统计显示，央行自2003年以来共发行央票票据17万亿元，其中3月期央票全部发行量仅为1.68万亿元，不到全部发行量的1/10。

在1年期和3月期央票相继改为隔周发行后，以后每周银行间市场将只有一期央票发行，央票的发行量将越来越少，债券市场将不得不面对投资品种大幅减少所带来的影响。

“为了使流动性达到合理水平，央行再发行央票的必要性已经不大，预计未来央票会逐步淡出。”一证券券分析师说。

该人士进而表示， 在央票发行量已经越来越少的情况下，央行未来将选择下调存款来释放流动性的可能性进一步加大。

9月份以来央行已连续两次下调了存款准备金率，并三次降息，显示货币政策已全面转为放松。但目前存款准备金率仍维持较高水平，其中四大国有银行的存款准备金率为17%，其他中小银行的存款准备金率为16%。目前市场普遍预计，从现在开始到明年，存款准备金率可能会有多次下调，下调空间很大，以释放前期被市场回笼的流动性。