行业金融盘活存量保险资金荐1股

金融：盘活存量保险资金 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述：

经国务院同意，保监会近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策，允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。

事件评论：

保险资金权益投资灵活性增强。近日保监会首先放松保险资金投资创业板，紧随其后启动存量高利率保单投资蓝筹股政策，并通过试行”逆周期资产认可标准”来引导。可以说目前保险资金权益投资7500亿元左右，占比在10%，通过偿付能力引导和丰富投资品种，权益投资的灵活性和吸引力在增强。

高利率保单规模在 亿元左右，负债成本位于4%-9%，集中于国寿存续（国寿集团）、平安和太保，国寿存续有 000亿元左右，平安在1200亿元左右，太保有200亿元左右。在存量高利率保单已经有一定比例投资于蓝筹股，未来增量规模不会超过存量规模，并且释放的节奏也会比较稳健。

“逆周期资产认可标准”成为重要激励政策，有助于增强偿付能力充足率指标的有效性，增强偿付能力的灵活性。偿付能力不足，一方面是公司业务快速发展的结果，同时也是因为监管指标存在顺周期的特性。构建“逆周期资产认可标准”有助于完善偿付能力指标体系，增强监管的前瞻性和科学性。这也是2014年偿二代监管体系调整的有益尝试。

投资策略及建议。本次政策试点于保险公司大有裨益，蓝筹股本身就是险资重点配置领域，此次试点推行后公司配置蓝筹股可以获得更加客观的偿付能力评价。但是一季最近中文站群这么火度我们对于行业维持中性态度，核心在于我们对开门红判断相对中性。个股方面，我们持续推荐中国平安，建议积极关注转型中的中国人寿。