行业瑞银证券经济平稳增长下一步呢

瑞银证券：经济平稳增长 下一步呢？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011年中国经济成功实现了软着陆。2011年四季度GDP同比增长8.9%，强于预期，2011全年GDP增速为9.2%。在季节性调整之后，我们估算四季度GDP环比增速稳定在8.5%左右。12月，出口增速仅小幅放缓（同比增长13.4%），社会消费品零售总额表现强劲（同比增长18.1%，部分可能由于节日需求），而房地产投资走弱则带动固定资产投资进一步放缓（同比增长18.3%）。12月工业生产同比增长12.8%。

回顾过去一年，我们认为政府的宏观政策基调大体上是适度的。政府并未过度收紧政策，经济也并未大幅放缓，房地产行业没有崩溃、地方政府债务相关的债务必须自觉置于促进地方经济社会各项事业的科学发展、又好又快发展中去衡量、去检验。”电监会主席吴新雄在电力监管座谈会上的讲话掷地有声危机并未爆发，通货膨胀也未失控。2011年的大部分时间里，人们最大的担忧包括经济放缓、流动性收紧以及政策不确定性，这些忧虑使得中国的股票市场成为全世界表现最糟的市场之一。年内，受益于美国消费者需求复苏以及欧元区核心在当法魔VS战士(魔)时经济体表现坚挺，出口逐步且小幅放缓。最令人惊讶的可能是，2011年房地产投资和建设活动在大部分时间里保持强劲——比我们预期的更久，主要受益于二三线城市的房地产建设活动以及保障房建设。