金融业绩下滑符合预期荐股位置

金融：业绩下滑符合预期 荐 股 类别： 机构： 研究员：

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9月7日，16家上市券商披露8月业绩数据，净利润61. 亿元，环比下降 2.5%，其中1 家可比券商月累计净利润676.4亿元，同比增长262.8%。

点评：

1、市场成交量大幅降低，经纪业务收入大幅下滑本月市场情绪低迷，场外资金观望态度明显，成交量持续下滑。两市日均成交额9,744亿元，环比下降20.18%，受此影响，券商经纪业务收入大幅下滑。

2、指数持续下跌，权益类投资受影响股价的下跌打击券商的自营业务，8月沪深 00指数下跌11.8%，券商自营资产中的权益类资产损益受到较大影响。对于市场普遍关心的救市资金，由于证金公司并未定期披露收益，各家券商无法分析净值变动，目前不做浮盈浮亏处理，不会反映到近期的业绩中。

、短期两融余额快速下降，长期发展趋势向好自从今年6月18日，两融余额达到最高点2.27万亿元后，两融余额开始快速持续下降。截止8月底，两融余额仅为1.06万亿元，与最高点相比下降5 %，券商两融利息收入大幅下降。但随着管理层对于场外的配资清理逐步升级，场外的融资需求有望逐步向场内转移，长期来看，两融业务处于良性发展轨道。

投资建议：

我们认为，下半年券商业绩环比下降不可避免，我们也不收。”但基于上半年的业绩高基数，全年高增长确定。同时，证券板块目前具有非常好的估值优势，安全边际显著，大型券商的PE11倍、PB2倍，均处于历史低位，长期投资机会或已显现。

个股推荐：

华泰证券（综合实力强大+互联金融战略）、东吴证券（区域优势明显+国企改革）、国金证券（互联金融+民营机制）风险提示：大盘下行；券商牌照放开；政策监管加码