汽车关注三季报高增长业绩荐股源泉

汽车：关注三季报高增长业绩 荐8股 类别： 机构： 研究员：

认真似乎成为致力于实现日常用品“智能化”的必要条件。Vessyl是全球第一款能够显示饮料营养信息的智能水杯[摘要]

投资要点：

本周（10月日）沪深 00指数下跌1.77%，申万汽车指数下跌1.16%；A股汽车股涨幅前三：鸿特精密（+28.60%）、新坐标（+10. 4%）、华域汽车（+8. 6%）；跌幅前三：双林股份（-17.48%）、万通智控（-14. 5%）、京威股份（-11.65%）。

本周港股主要汽车股涨跌幅：广汽集团（+4. 0%）、BRILLIANCE（+1.17%）、永达汽车（-0.56%）。

行业：金九银十行业需求旺盛，智能汽车发展战略开启。1）9月汽车生产267.1万辆（同比+5.5%，环比+27.6%），汽车销售270.9万辆（同比+5.7%，环比+2 .9%）。

销量环比大幅改善，符合行业旺季特征。9月末汽车库存127. 万辆，较月初库存下降5.4万辆，库存水平进一步下降。综合来看，行业旺季叠加年底购置税退坡预期，四季度销量增速持续上行。由于宏观经济企稳回升，我们对2018年汽车销量不悲观，建议重点关注汽车板块配置机会。2）近日发改委启动国家智能汽车创新发展战略起草工作，明确未来我国智能汽车发展的战略方向、发展目标、主要路径、重点任务、保障措施，此举意味着国家将加大力度推动智能联汽车发展，为无人驾驶汽车设计、研发、上路提供政策依据。

零部件：三季报来临，关注估值与业绩增速匹配的成长性零部件龙头。随着三季报业绩预告逐渐披露，具有成长性的细分市场零部件公司龙头继续保持业绩高增速。从当前估值水平看，这些公司仍处于合理水平，具有长期投资价值。优秀的汽车零部件公司收入和利润增速持续高于行业平均增速，主要驱动力来自于：1）不断开拓新客户；2）不断开发新产品； ）逐步进入海外市场。其背后的核心竞争力来自于：1）强大的研发实力，提供了高品质的产品；2）优秀的成本控制能力，保障了产品竞争力。

新能源：四季度关注电动物流车和客车。9月新能源汽车销售7.8万辆（同比+79.1%），其中纯电动汽车销售6.4万辆（同比+8 .4%），插电混销售1.4万辆（同比+61.9%）。其中新能源乘用车销量6.1万台，同比增长96.9%。新能源商用车销量1.7万辆，同比增长 5. %。由于乘用车受A级及A00级双向拉动增长势头猛，且商用车明显起量，三季度新能源汽车销量同比增长70.9%。商用车“三万公里”政策有望调整，行业销量有望快速回升。由于电动客车招标陆续完成，9月开始集中起量，电动物流车受益于“三万公里”政策松动弹性较大，年底旺季行情值期待。

商用车：重卡三季度淡季不淡，客车开始放量。9月商用车生产 7.4万辆（同比+25.0%，环比+2 . %），销售 6.7万辆（同比+2 .9%，环比+17.9%），保持高增长。根据第一商用车，9月重卡单月销量10.1万辆（同比+91.0%），连续四月创历史新高。三季度销售28.5万辆（同比+87.5%），淡季不淡特征明显。由于四季度为行业旺季，华北地区环保限产，预计四季度重卡销量与三季度持平，2017全年将超过110万辆，存在超预期可能。客车9月销量4.7万辆，同比增长7.5%；月累计销售 4.6万辆，同比下滑8.8%，降幅继续收窄。四季度为传统旺季，预计客车销量增速将显著回升。

投资建议：预计2017年汽车销量增长6.2%，行业旺季来临提升板块关注度，我们建议关注三类投资机会：1）新能源汽车政策再超预期，关注电动物流车投资机会。推荐宇通客车、国机汽车、东风汽车。2）重卡销量持续超预期，关注产业链投资机会。推荐潍柴动力、中国重汽，关注威孚高科。 ）关注估值与业绩增速匹配的成长性零部件龙头。推荐星宇股份、精锻科技、东睦股份。

风险提示：汽车行业销量不达预期；终端库存高企、价格大幅下降，侵蚀行业盈利；新能源汽车推广等进程低于预期。