造纸印刷包装轻工行业可转债投资指南覆盖

应该把鹏润的高端坚持下去 但从鹏润电器母公司的经营风格和商业文化来推敲 造纸印刷包装：轻工行业可转债投资指南 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周专题：可转债关注度提升，轻工板块建议关注顾家转债当前，可转债关注度明显提升，我们梳理了轻工制造行业可转债情况：截至2019年2月22日，轻工制造行业已发行上市的可转债共6只，在申万一级行业中排名第9，总规模约为65亿元，排名第10；轻工制造行业中有12只个股已发布可转债预案，在申万一级行业中排名第7，总规模约为89亿元，排名第14。

已上市可转债中，太阳转债转股溢价率最高且持有基金数最多，华源转债YTM最高：太阳转债/顾家转债转股溢价率较高，分别为 1.19%/17.62%；华源转债YTM达2.09%；2018Q4基金重仓的可转债有太阳转债、山鹰转债、顾家转债及百合转债，其中太阳转债最受基金青睐（持有基金数为60家），或主因投资者看好其领先于行业的资源禀赋优势及产能扩张带来的成长空间。

结合可转债市场价格、转股溢价率以及公司基本面情况，建议重点关注顾家转债。目前，顾家转债股性较强，若正股股价上行，将具备较大弹性。从基本面维度看，顾家家居为软体家居行业龙头，近两年公司亦加速开店、供应链升级以及横向并购等，或能在行业调整期加速整合；中美贸易谈判预期向好，或带来正股的估值修复，提升其可转债弹性。另一方面，考虑到当前家具行业处于调整期，若顾家转债正股价格因β因素有所下行，可转债亦有债底支撑。

本周观点从行业景气度和个股基本面角度，继续重点推荐行业趋势向上的商业纸包装龙头劲嘉股份和裕同科技，并关注金属饮料包装龙头奥瑞金等；造纸：近期提价函频现，叠加下游补库需求以及原材料价格支撑，提价或能落地，可重点关注资源禀赋凸出的纸企龙头如太阳纸业；家居：12月地产竣工与家具零售额数据均有所回暖，叠加海外资金配置，估值修复行情或延续，建议关注具备较强成长确定性的行业龙头；此外，后续进入业绩驱动季，可关注基本面稳健的细分文娱龙头布局机会。

行业跟踪家居：1月建材家居卖场销售额同比下降9.46%/12月家具零售额同增12.70%。

造纸：本周国废/针叶浆/阔叶浆周均价为2245/5699/5554元/吨，环升 .55%/1.10%/1.26%；瓦楞纸/箱板纸/白卡纸/铜版纸/双胶纸周均价为 895/4627/494 /5475/5850元/吨，环比变动0.96%/1.09%/0%/0%/0.29%。