家用电器期待变革中带来新生荐股计划

家用电器：期待变革中带来新生 荐6股 类别： 机构： 研究员：

本场主队当保不败。 [摘要]

报告要点：

十二月份家电板块继续跑赢大盘随着市场风格的转变及白电估值切换趋势提前，12月份包括格力、美的及海尔等在内权重股表现较好，此外改善预期强烈的美菱电器、小天鹅A及海信科龙等二线白电股以及受OneCup概念推动的九阳股份股价表现更为抢眼，受此影响当家电指数涨幅达2.28%，而同期沪深 00及上证综指则分别下跌4.47%及4.71%，家电板块分别跑赢沪深 00指数及上证综指6.75及6.99个百分点。

空调：内销增速依旧抢眼，出口仍有所下滑目前国内已进入传统销售淡季，但近期空调内销出货延续较好增长，其主因在于随着地产回暖引致的装修需求逐步释放，新冷年经销商对后市较为乐观并加大备货力度所致；长期来看，考虑到农村空调保有量依旧偏低以及城镇化逐步推进，我们依旧看好国内市场空调增长空间，预计14年行业增速在5%左右；不过短期出口增速仍有波动，基于欧美经济逐步企稳，预计出口有望逐步回暖。

冰洗：冰箱内外销均有回暖，洗衣机内销表现较好当月冰箱内销有所回暖，不过考虑到政策透支明显及内销基数较高，明年冰箱内销将面临较大增长压力，而在欧美销售旺季到来背景下，海外经销商补库存需求带动出口有较好增长；而近期洗衣机内销增速延续抢眼表现，而考虑到内销规模依旧不高以及城镇市场地产装修需求逐步释放，我们预计明年洗衣机内销增幅在%，此外在销售旺季到来带动下洗衣机出口有望逐步恢复正增长。

黑电：政策退出影响逐步缓解，内销出货恢复正增长在政策透支效应缓解及竞争加剧导致彩电终端售价持续下调背景下，随着年末销售旺季逐步到来，经销商备货热情回升推动行业内销出货恢复正增长，而基于地产装修需求及农村更新潜力释放，预计明年尤其是下半年彩电内销将有明显复苏；在欧美经济回暖且圣诞旺季到来背景下，近期彩电出口也有较好表现；不过面板价格仍有下滑，随着终端市场逐步回暖，面板价格近期有望逐步企稳。

维持行业“看好”评级CES展使得市场对智能家居有了新的认识，而Google收购Nest更是将智能家居引向高潮，在目前传统家电行业增长步入泥泞期背景下，我们非常渴盼行业能在新的技术变革中带来新生；虽然目前智能家居市场仍存在规模偏小、标准缺失及创新性不足等缺陷，但随着行业趋势的加速及多重竞争力量的跟进，产业成熟度有望加速推进，目前主流家电上市公司均已在智能家居领域有所布局，建议投资者重点关注其在趋势变革中带来的新变化；同时站在目前时点，我们仍建议把握历年岁末年初确定性估值切换行情并维持行业“看好”评级。