高考加油中银国际放松的红旗还能扛多久魏家

4月份工业企业盈利有所回落。月工业企业利润总额同比增长10%，与月份的10.1%相比出现了0.1个百分点的回落。其中4月单月企业利润增速9.6%，较3月下降1.1个百分点。我们预计工业企业盈利将出现加速下滑的迹象，全年盈利将维持5%左右的个位数增长。

国务院常务会议提出进一步减轻企业负担、加大“定向降准”措施力度。

李克强总理5月30日主持召开国务院常务会议，确定进一步减轻企业负担，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，加大“定向降准”措施力度，对雪灾过后“三农”、小微企业等银行业金融机构适当降低准备金率。

发改委拟设交通产业投资基金总规模将达千亿级。上周媒体报道，为破解交通产业投融资难题，目前国家发改委正研究设立交通产业投资基金，该基金是具有引导基金性质的政府性基金，吸引社会资本参与，总规模将达千亿级。在投融资方案的支持下，未来基建投资增速有望阶段性回升。

上周欧美股市与经济。上周美国经济数据喜忧参半，5月芝加哥PMI升至65.5，为去年10月以来最高；但上月消费者支出经季节调整后减少了0.1%，为一年来最大降幅。上周美国三大股全线上涨，道指上涨0.7%，纳指上涨1.4%，标普上涨1.2%；欧洲三大股指涨跌互现，上周英国富时100上涨0.42%，法国CAC40下跌0.24%，德国DAX上涨1.79%。

一周策略思考“SellinMay”被证实是个不大不小的错误。5月主板市场涨幅0.7%左右，创业板上涨2.7%。我们在5月初曾经写道“SellinMay”在A股的统计历史上不成立，但我们当时还是低估了5月底流动性环境的改善，IPO的突然减速和不绝于耳的放松预期使得市场表现强于我们的预计。但需要注意的是5月上证综指的振幅只有3.45%，创下了近十年来的最低值。振幅收窄折射出目前多空力量至少在主板市场上的相对均衡的态势。接下来是“五穷六绝七翻身”的六绝。从A股市场来看，这一规律也并不明显。以上证综指为例，6月份上涨和下跌的概率基本相同，如去年6月份14%的单月跌幅并不多见。但国内的6月确实是多事之秋。除去年的流动性事件外，07年“5.30”之后的暴跌和08年的熊市大跌，使得统计上看6月的下行波动风险有些令人恐慌。我们认为今年6月份的A股市场仍将在经济和政策的博弈环境中震荡。但就短期走势而言，在创业板10%的反弹之后市场对货币放松及经济景气的预期都有过分乐观之嫌。我们认为本轮反弹已接近尾声。