行业广证恒生经济持续企稳对冲IPO重启风险1

广证恒生：经济持续企稳对冲IPO重启风险 12月五项法预判﹢0.4％ 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

与大众不同的观点：我们的模型显示，在基本面、流动性、海外因素以及估值因素的共同作用下，预计以日均收盘价衡量的上证综指在12月将上行0.4%，对应的指数中枢为2171点。“五项法”自2009年以来，对大盘月度走势判断正确率高达86%。

经济平稳向好，期待政策落实。11月份汇丰PMI读数为51.4，与上月持平，连续14个月位于临界点以上，优于市场预期。汇丰PMI下降0.5个百分点，但连续四个月位于荣枯线以上。工业增加值回升,同时美国经济复苏，预计将带动出口增长。十二月份关注中央经济工作会议、全国城镇会大会及相关政策细则的出台与落实。总体来说，经济平稳增长，在改革政策陆续出台，改革预期利好的背景下，经济将保持平稳向好的趋势。

警惕市场风格转换以及IPO的重启。创业板估值依旧处感觉像登上了月球于高位，市盈率达到59倍，创业与全部A股估值比仍处于历史高位。由于接也已经标准化量产近年底，主力机构年底市场重心转身积极防御，高估值小盘股风险增大，而低估值绩优股容易受到资金青睐。随着证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》的发布，新股发行进入倒计时阶段。IPO的重启，将分流一部分的资金，给创业板、中小板等小盘股的估值和资金供应带来压力。