造纸印刷包装政策呵护荐股位置

造纸印刷包装：政策呵护 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周板块行情回顾上周大盘动荡调整，申万轻工制造指数略跌0.02%，分别跑赢上证综指5.29个百分点和沪深 00指数4.01个百分点。具体到细分行业，涨跌幅由高到低依次为：家具（2.75%）、包装印刷（1.91%）、造纸（-0.75%）及文娱用品（-2. 2%）；其中广东甘化、*ST美利及浙江永强涨幅居前。

重点行业基本面状态跟踪造纸行业：上周大部分大宗工业用纸价格企稳，仅白卡供过于求再次松动，瓦楞在理文提价带领下微涨；预计随着中小企业被动出清供给收缩，情况将持续改善。我们认为在纸价维稳甚至反弹前提下，浆价低位运行将拉大上下游价差，提升行业毛利率；叠加公司负债率降低及降息带来财务费用率下降影响，行业盈利得以提振。包装印刷行业：家电、食品饮料、日化用品等重点下游行业需求已出现阶段性反弹，此外，受美元走弱影响，原材料价格小幅上扬，建议关注需求弹性较大的纸包装和金属包装行业。家具行业：4月地产交易数据进一步确认地产回暖的大趋势，我们预计地产复苏对家居消费的带动效应有望在短期内呈现，依然维持对于家具行业基本面改善的中期判断。文娱行业：进入4月办公用品及玩具行业景气度持续提显得很激动。升，玩具出口金额在海外消费整个优秀的团队缺乏有效的协调复苏及人民币贬值带动下大幅攀升，我们看好此轮由消费升级驱动内需复苏引领的玩具消费崛起，打造“全产业链+多元化经营”的玩具生产企业有望获益。

本周核心观点及投资建议虽然本次降息在市场预期之中，但仍起到了重要的托底作用，进一步确定了货币政策趋于宽松的大方向，良好的市场流动性将继续支撑此轮牛市。针对轻工板块，穷则思变是股价上涨的核心动力，业绩兑现滞后于股价表现的现状短期不会改变，因此，我们认为下一阶段的投资方向仍应偏向主题性投资，为此我们整理了四大投资主题：1、国企改革：国企改革是此轮牛市的核心动力，随着“1+N”顶层设计方案推出时点的邻近，相关标的或表现活跃，首推晨鸣纸业、太阳纸业，建议关注银鸽投资和岳阳林纸；2、互联+概念股：欲打造移动医疗平台的劲嘉股份，以及转型家居平台型服务商的低估值家具龙头宜华木业； 、转型升级概念股：通过产业链横向、纵向延伸实现附加值提升的包装龙头奥瑞金和美盈森，横向开拓特种纸市场的龙头齐峰新材和帝龙新材，以及打造儿童产业链的高乐股份；4、环保概念股：转型园林工程业务的丽鹏股份，以及涉足智能车膜和建筑玻璃智能膜的万顺股份。