金融专题MPA参数调整对信贷放量影响几何位置

金融：专题!MPA参数调整对信贷放量影响几何 荐4股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点MPA考核不是影响信贷投放主因。部分城商可以在尊重现行法的前提下行、农商行当前广义信贷增速下对应的宏观审慎资本充足率超标实际资本充足率；未超标银行信贷增速远低于资本充足率可支撑的上限，由此可见，MPA并不是影响银行信贷投放的主要因素。

MPA参数的调整幅度是有限的，监管指标层增幅比“十一五”平均增幅低4.55个百分点。具体而言层镶嵌，只调节一两个指标对信贷增量影响有限。我们在仅考虑MPA监管约束的信贷增速上限要求下，测算了国有行、股份行、城商行、农商行在βi=0.4时，αi可分别下调至0.8、0.6、0.7、0.7。

综合考虑净资本约束、存款约束、银行对自身资产质量的顾虑以及资管新规等监管文件的影响，银行总的信贷增量有限。

银行股投资建议：底部确认，趋势看政策。1、银行前期预期悲观，底部已确认。2、基建“小放”对银行股中长期利好。“小放”对银行股短期利好不明显，但如果中国经济经过压力测试，由于折价的银行估值包含了对经济很悲观预期；届时，银行股会迎来估值修复行情。 、基建“大放”对银行股“短多长空”，银行股短期跟随周期股上涨，但对于中长期资产质量担忧，会抑制其中长期上涨。

风险提示事件：经济下滑超预期。