山西证券牛市无惧震荡但请系紧安全带呢

山西证券：牛市无惧震荡 但请系紧安全带 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：波动加剧上周，A股市场风格有所变化，大盘涨势趋缓，维持高位震荡，单日振幅达百点，上证综指全周仅上涨2.48%，报收4 9 .69点；深证成指上涨 .18%，报收14598.7点；周线均实现七连阳。创业板走出前期低迷，逆势大涨10.99%，报收27 4.75点，再创历史新高。量能方面积极跟进，上周一沪市单日成交首破万亿，两市单日成交额以1.78万亿的天量创历史纪录。

资金面跟踪入市与交易热情不减。截止4.17的一周，A股新开 25.71万户，基金新开120.58万户，分别环比大增9 .8%与50.8%；参与交易账户与周末持仓账户数目分别环比上升16.4%与 . %。银证转账资金净增加7814亿元，环比增幅高达186%。

基金仓位居高。基金仓位全部基金股票仓位为77.45%，高于前值76.82%；普通股票型基金仓位为88.89%，高于前值87.6 %。

资金流向透露市场偏好生变。资金加速流出建筑装饰、非银金融、机械设备、银行、交运等板块，涌入休闲服务、家用电器、综合、轻工、食品饮料等板块。

改革之手与调控之手，孰重孰轻？新一届政府的改革力度有目共睹，一手打“老虎”，一手简政放权，推行市场化，短期内显著提升了市场信心与风险偏好，中长期则可从根本上提升企业经营效率与盈利水平，激发市场活力，并优化全社会资源配置格局，最终实现我国经济转型、复兴的目标。强改革，是支撑此轮牛市的首要逻辑，目前尚未出现证伪的迹象。

对于这些精神象征既不能过于迷信更不能轻视抛弃 但我们也不能就此忽视改革的难度，与这个过程中的不确定性风险。

证监会的再出手给市场造成一定波动，本次除新发25股外还将IPO核发频率由每月一次提升至每月两次，增加新股供应可以说是监管层调控股市的惯用手段，而在当前时点和敏感点位上，效用会比较显著，成交量持续高位也正反映了市场分歧的加大，以及获利离场、调仓换股的动作在提速，动机在加强，这都将加剧短期市场波动的幅度与风险。

牛市无惧震荡，但请系好安全带！改革之手稳牛之根基，调控之手拉牛之缰绳，中长期上行方向不改，短期将有所“挣扎”。建议投资者控制仓位，平衡配置，对于趋势走弱、风头不再的标的及时了结，锁定利润，并做好止损的设置；适当加配一些防御性品种，如业绩改善明显的二线蓝筹。另外，建议关注一带一路大背景下航运、航空、能源、通信等领域的大型央企合并预期的炒作机会，可考虑在市场震荡期择机介入。