长江证券制约因素尚未消除反弹继续但已近尾计划

长江证券：制约因素尚未消除 反弹继续但已近尾声 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周市场回顾有色金属行业成为上周资金主要净流入地，这主要是由于产业政策对于淘汰落后产能的推进，有色金属行业中资金流入较大的主要集中在电解铝、锌冶炼行业，如中孚实业，中金岭南，锌业股份等。医药在连续两周出现资金净流出之后，上周出现了大幅的回流。房地产虽然企稳反弹，但在资金面上仍然出现了净流出，这显示很多资金还是在上涨过程中选择了减仓，后市的反弹空间可能有限。

林小姐与失散多年的小学同学再度联系上了。 重要政策及信息回顾淘汰落后产能的政策对于小公司的负面影响较大，因为小产能很可能会被淘汰，并且小公司的抗风险能力也不足。而对于大公司而言，产能的清理也意味着其未来市场的拓展空间在增大。但从节能减排的角度看，几乎所有高耗能行业都会受到负面影响。中央和地方之间关系是这场博弈的核心，3季度的之前的政策运行以及博弈效果应该成为高度关注的对象。落后产能的淘汰不仅意味着困扰产业链增长问题的解决，也意味着资本市场周期性行业新的行情可能的起点。

在经过流动性的大幅回收之后，央行也逐步把握了调控的主导权。短期流动性调控主动权的把握也为未来中长期调控拿到了砝码，在未来，政策调控的效果可能会进一步的凸显并影响到实体经济的运行。

制约因素尚未消除，反弹继续但已近尾声“纠错”下的内在反弹要求已经得到了一定程度的体现。在影响市场运行的基本因素没有出现实质改变的时候，我们仍然用“短期反弹”来定义目前市场的运行，并且随着股指的上行，市场面临的压力可能会越来越大。一致预期并没有实现，在股指上行的过程中仍然应当保持谨慎并适当降低仓位。

重要行业观点上周，关于房地产调控政策的各种传闻四处流窜，是继续紧缩调控，还是逐步趋向缓和？在地产股初现反弹的时候，在是否参与反弹的问题上，我们的建议依旧明确：不建议，而且建议买在右侧！我们再次强调政策并未转向，我们仍需要观察投资数据以及价格的变化。