国元证券国内仍须警惕债务问题海外加息预期覆盖

国元证券：国内仍须警惕债务问题 海外加息预期增强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

品牌的附加值正是这样慢慢形成的。做一个具体高附加值的品牌 上周中国相关股票市场表现良好，官方PMI51.7高于预期，暗示了宏观经济持续复苏。国务院户籍改革以及地方国企改革持续深化。但是同时。中国央行警告中国货币信贷和社会融资增速较快，暗示不会实施广泛的货币宽松政策。长期来看中国信贷余额已升至GDP的200%以上。由于绝大部分信贷仍是内债，普遍认为中国的债务问题尚未达到危机水平，尽管存在潜在危险。在一些关键产业，债务陷阱已经开始显现，这可能已经对更广泛经济的稳定性造成影响。

美国的通胀数据越来越被关注，6月CPI为1.9%，PCE为1.5%，两者差异主要是由于房价CPI占比49%，PCE占比24%。医疗方面，CPI占比10%，PCE占比24%。美国上周公布了Q2季度GDP4.0%，与此同时ISM制造业指数都表现不错。宏观数据表明，美国复苏稳步，特别是劳动参与率也在不断提高。相关数据及CPI提高了美国加息预期，建议防范近期欧美市场下跌风险。

欧盟CPI走低（0.4%)，表明前期欧版量宽并未取得成效，使得市场对于欧洲央行下一步举措倍感关注。背后的事实是欧洲债务比例非常之高（94%），大大高于欧盟规定的警戒线（60%），CPI过低将放大债务规模，与此同时，通缩也将削弱市场经济的有效性。欧央行下一步的举措非常值得关注。整体来看，欧洲经济依然复苏乏力，股市汇市承压。