高考加油日常消费品乳制品成本开始下跌荐4股魏家

日常消费品：乳制品成本开始下跌 荐4股 -24 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

上周行情回顾：上周食品饮料行业下跌0.8%，跑输沪深 00指数约2.5个百分点，跑输大盘2.6个百分点，位于中信29个行业倒数第4位。子行业方面，调味品、白酒、其他食品和饮料行业上涨，肉制品和乳制品本周跌幅较大。

食品饮料国家邮政局发出通知行业估值：上周末食品饮料行业PE估值（TTM）17. 倍，相对A股估值溢价水平在1.5 倍，估值溢价水平处在近一年来的高点。细分行业来看，白酒行业无论是静态估值水平还是动态估值水平都是最低的，静态估值水平最高的是调味品行业，2014年动态估值水平最高的是替他食品行业。

食品饮料行业投资策略：即将进入二季度，我们认为二季度食品饮料行业可能的变化有：1）糖酒会后白酒正式进入淡季，淡季不淡概率小，一线白酒价格趋势反应需求变化，但价格变化可能超预期，建议重点关注白酒行业；2)乳制品上游原料成本已经开始下降，二季度将是行业EPS变化最敏感的时期，行业盈利水平向上； ）啤酒行业进入消费旺季，“世界杯”可能驱动旺季消费超预期。

公司方面，临近一季报业绩预增期，我们重点推荐的双塔食品将可能是食品饮料行业一季度业绩增长幅度最大的公司，继续强烈推荐。公司未来有望成为全球蛋白+粉丝产品双龙头，可以享受估值溢价，目标价20元。

下周食品饮料行业投资组合我们推荐：伊利股份、贵州茅台、五粮液、双塔食品。

上周重点报告：

1）五粮液（000858）调研快报：渠道库存低位、批价预期反弹；2）加加食品（002650）调研快报：承前启后之年、期待公司展翅腾飞； ）克明面业(002661)调研快报:全国市场渠道下沉+缓解产能瓶颈。