高考加油媒体理性回归荐15股魏家

媒体：理性回归 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

传媒行业回顾：1）二级市场：个股板块继续调整，高估值进一步消化。

2017年中信传媒行业全年跌幅20. 5%，为列全部中信行业第28位。

平面媒体、广播电视、电影动画、互联及整合营销年区间涨跌幅分别为-28.0 %、-24.9 %、-2 .79%、-21.56%和-18.44%。掌阅科技以677. 6%涨幅居次新股之首，分众传媒、恺英络等年涨幅居前，跌幅在 0%以上的公司家数为58家，占比54.21%。截至2017年底，传媒板块市盈率为 4多特蒙德签下巴里奥斯的时候.67X，各子行业指数估值基本处于201 年以来各指数历史估值均值的60%-66%水平。2）业绩：基本面增速回归理性。2017年前三季度传媒行业整体营业收入 251.24亿元（yoy14.0 %）,归属母公司股东净利润 55.75亿元（yoy4.99%）。公司营收和归母净利润增速主要分布在0%- 0%之间，数量占比分别为55%和 %，；业绩同比下降的公司占比也相对较高，分别占到27%和 6%。

游戏：2017年移动游戏市场占比57%；在电竞及“大逃杀”类型游戏的带动下，端游市场回暖；页游市场规模继续收缩。2017年中国游戏用户规模同比增长yoy %，增速维持较低状态，用户成本攀升，游戏公司60%的市场预算用于购买流量等营销活动。用户付费有望对游戏产业规模增长形成重要支撑。国内游戏市场份额已逐步向头部企业集中，中小创游戏企业面临的市场空间挤压；产品方面，优质游戏对有效用户付费转化的优势非常明显。未来我们看好游戏出海、IP改编及二次元游戏等方面的发展。

电影：2017年电影市场在诸多优质影片的带领下有所回暖，国产影片发力，票房与口碑双提升，优质影片对票房和观影的吸引仍具有明波动依然偏大。显优势；观众对艺术片、纪录片及小众批片等类型影片的关注超出市场预期，有望促进未来电影市场更加开放和多元；国内龙头院线地位已基本确立，随着国内TOP10院线悉数上市，未来院线市场整合有望加速，龙头院线集中度有望进一步提升。