高考加油机械制造新旧动能齐发力荐17股魏家

机械制造：新旧动能齐发力 荐17股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点机械行业2018Q1归母净利润同比+29.9%，景气度持续提升1、行业景气度持续，业绩持续高增长。

申万机械设备一级子行业共计 2支股票，剔除中油资本等体量较大、且主营业务已与机械板块无关联的标的、以及振华B股、机电B股等重复计算标的，我们对其余 2 支股票进行分析。2018Q1实现营收2400. 亿元，同比+22. %，归母净利润合计115.1亿元，同比+29.9%。共计207家公司实现了业绩同比正增长（占比64.1%），其中业绩增幅100%以上的公司达到69家，占比21.4%。

2、管理费用率、资产减值损失降低体现资产质量优化，拉动业绩增长。

受原材料价格上涨等因素影响，行业整体毛利率21.5%，同比-0.42pct。

行业三项费用率维持15.7%，同比-0.27pct。值得注意的是，由于规模效应、资产质量优化等因素影响，2018Q1管理费用率8.5%，同比-0.79pct，资产减值损失合计8.2亿元，较2017Q1的9.7亿元资产减值损失有所减少。行业净利率为4.8%，同比+0.28pct。行业ROE为1. %，同比+0.16pct。

周期和先进制造各具特色，中游复苏龙头板块亮点频出1、高景气的先进制造细分板块收入业绩双升。

受益消费升级和技术革新红利，收入、业绩增速排名居前的板块有：

智能装备（21.7%、672.2%）、半导体设备（49.7%、121.2%）、新能源设备（116.1%、84.8%）等，其中，新能源设备龙头先导智能（150.6%、90.8%）、半导体设备板块龙头晶盛机电（5 .2%、122.8%）对板块带动作用明显。

2、周期板块净利润改善弹性空间大。

工程机械、冶金采掘、重型装备等板块受益于经济周期弹性向上、基建、地产及出口复苏，净利润大幅改善，其中增速居前板块：工程机械（42.5%、114. 一望无际的紫花苜蓿绿意盎然%）、采矿设备（76.0%、104.1%）、重型装备（12.6%、94.7%）等，增速靠后板块为机床工具（-10. %、-94.4%）、内燃机（9.2%、-5 .5%）。

资产负债表改善进行中，现金流状况尚待修复2018Q1资产负债率降幅居前的板块有：新能源设备（- .5pct）、工程机械（- . pct）、智能装备（-1.9pct）。经营活动现金流净额共计206.5亿元，同比+14.8%，其中中国中车经营性现金流由2017Q1的-155亿元改善至2018Q1的-94亿元。剔除中国中车影响，2018Q1板块经营活动现金流净额-112.6亿，同比-29. %，其中，重型装备、机床工具、楼宇设备、轻工装备、采矿设备板块分别同比-497.2%、-489.2%、-245.7%、-2 6.6%、-227. %，有较大改善空间。

投资建议：

成长板块，半导体设备推荐

【晶盛机电】、

【精测电子】，

【长川科技】，关注

【北方华创】等；新能源设备推荐

【先导智能】、

【天奇股份】、

【璞泰来】等；新材料推荐

【东睦股份】、关注

【光威复材】；智能装备推荐

【双环传动】、