高考加油广发证券失业率暂停下滑脚步魏家

广发证券：失业率暂停下滑脚步 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周美国最重要的宏观经济数据可能是2月份的就业数据。

一、2月失业率暂停下滑脚步2月《就业形势报告》显示失业率为8.3%（预期8.3%，上期8.3%），停止了连续下滑的脚步。

但我们观察到广义失业率U6继续下滑至14.9%（上期15.1%），说明了2月份整是台版内存1GB、储存空间8GB的2倍体就业情况依然有所改善，主要体现在如下一些方面：

第一，制造业每周平均工时增加至41.9小时，已经创出了10年来的新高，平均加班工时增加至4.3小时，达到近5年的最高水平；第二，不管是家户调查还是企业调查，都显示出就业增加形势表现良好。2月非农就业增加22.7万人（预期21万人，上期28.4万人），环比增长0.21%；家户就业增加42.8万人（上期84.7万人），环比增长0.3%。这也与2月ADP就业调查显示的非农就业增加21.6万人（预期21.5万人，上月17.3万人）相一致；第三，因经济原因无法得到全日制工作的非全日制就业人数环比下滑3.89%，可能表现出某些非全日制就业者成功转化为全日制就业者。临时服务工人数环比增长1.86%，可能表明企业因工作量增加，临时雇用人数增加。退职率大幅上升至8.1%（上期为7.4%），表明寻找新工作变得容易，就业市场改善；第四，失业者平均失业时长为40周，连续4个月下滑。失业时间中位数值为20.3小时，为近17个月来的最低水平。

不过，未来就业形势依然难言轻松：

第一，就业扩散指数明显下滑。2月私营部门就业扩散指数大幅下滑至57.9（上月为70.3），制造业就业扩张指数也大幅下滑至56.8（上月为73.5）。PMI中就业指数调查也显示了下滑势头，制造业PMI中就业指数下滑至53.2（上月为54.3），非制造业PMI中就业指数下滑至55.7（上月为57.4）；第二，申请失业救济人数开始反弹。3月3日当周，首次申请失业就业人数上升了8000人，为近一个月来的最高水平。2月25日当周失业救济总人数增加了1万人，升至近3周来的最高水平；第三，2月就业者平均每小时收入环比仅增长0.1%（预期0.2%，上期0.1%），个人收入增长依然缓慢。

二、2月非制造业PMI升至1年内高点2月ISM非制造业PMI57.3（预期56.0，上月56.8），为近一年来的新高。商业活动指数为62.6，新订单也上升至61.2，表现经济活动扩张趋势明显。

三、1月消费信贷继续回升1月消费者信贷增加177.76亿美元（预期104.5亿美元，上月162.68不讲价格凹凸美元），环比增长8.6%，其中非循环信贷环比增长14.7%，增速创近10年来的最高水平。但循环信贷环比下滑4.4%，表现不够稳定。