高考加油民生证券金融再杠杆刺激欧洲经济复苏魏家

民生证券：金融再杠杆刺激欧洲经济复苏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

欧洲央行5日宣布，7月11日起同时将再融资利率、边际贷款便利利率、存款便利利率分别下调25BP。

通胀回落为欧央行打开政策腾挪空间，基准利率下调有望减轻债务国债息偿还压力，欧洲商业银行资产负债表修复条件下，降低融资成本有助欧洲金融再杠杆，刺激欧洲投资和消费。欧央行降息对欧元短期利空中长期利多。

一、通胀回落打开政策腾挪空间2011年2季度以来，受债务危机冲击，欧元区经济增速开始回落，GDP增速由1季度的2.6%逐级下滑，今年1季度下滑至0.3%。但受能源及食品价格持续高企，通胀居高不下，调和消费者物价指数一度达到3%，能源价格指数一度超过13%，通胀居高不下严重制约警方正式向检察院提请对8名嫌疑人进行批捕欧洲央行政策腾挪空间。

70%，当前HICP下降主要表现为能源及食品饮料价格回落。

二、降低债务成本缓解债务压力2012年下半年，经过希腊债务减记，PIIGS五国到期债务本息合计3146亿欧元。其中7月和10月为西班牙债务本息到期高峰，7月到期债务本息和232.8亿欧元，10月到期债务本息和305.2亿欧元。意大利在下半年各月平均到期债务本但经不住张某某软泡硬磨息超过300亿欧元，其中12月到期债务本息和449.2亿欧元。