高考加油建材上周水泥价格跌势不改魏家

建材：上周水泥价格跌势不改 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

水泥价格跌势不改上周全国水泥均价环比下跌0.77%。其中，高标号环比下跌0.82%，低标号环比下跌0.72%。

分区域看，华中、西南价格下跌，其他区域价格基本稳定分区域来看，上周水泥价格依然以下跌为主，下跌区域是华中和西南。

华中的区域均价环比下跌16.67元/吨，主要体现在湖北和长沙。其中，武汉地区高低标号均下跌20元/吨，长沙地区高低标号分别下跌 0元/吨和20元/吨。

西南区域均价环比下跌10元/吨，其中重庆地区高他说虽然很辛苦低标号环比下跌50元/吨和40元/吨。重庆地区上周跌幅居所监测城市之首，主要是由于新增产能较多。我们从重庆水泥协会了解到，目前重庆的供给压力非常大，产能释放非常多。2011年上半年共投产7条生产线，均为5000T/D，下半年将投产5条线，其中4条是4000T/D，1条是2500T/D。此外，随着东方希望的生产线逐步投产，将对重庆市场产生较大的冲击。对重庆市场我们坚持之前的看法，短期之内重庆市场很难形成有效的企业协同效应。价格上涨存在压力。

上周其他区域中，华东区域的浙江和江苏已开始停窑保价。

上周水泥—煤炭价差继续减少我们跟踪的水泥—煤炭价差（考虑三个月煤炭库存）显示，上周全国价差环比下降 .96元/吨。其中，华中区域减少16.67元/吨，西南区域减少10元/吨，华东区域减少1.74元/吨，华北区域减少0.77元/吨，西北区域减少0.44元/吨，华南区域减少0.28元/吨。上周各区域水泥-煤炭价差由大到小依次为东北、西北、华东、华北、西南、华中和华南。

中长期维持行业“增持”评级从中长期来看，我们对行业坚持之前的观点，需求端，因资金紧张而进展缓慢的相关工程在三季度末和四季度有可能明显回升；与此同时，保障房建设在四季度应该会有明显的加速，能够有效支撑水泥需求。再加上三季度末、四季度初水泥需求最旺季的到来，水泥价格有望稳步回升。我们维持中长期对水泥行业“增持”的评级。短期之内由于水泥需求疲软，水泥价格上涨存在压力。

市场表现方面，上周水泥板块上涨0.28%，同期沪深 00上涨 . %，跑输沪深 00指数 .05个百分点。水泥制造行业PE（TTM，整体法）15.15倍，PB（整体法） . 8倍。公司方面我们继续建议关注海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、天山股份和祁连山。