行业信息科技平稳过渡蓄力转型

信息科技：平稳过渡 蓄力转型 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经营指标同比稍微下滑，业务布局平稳过渡中公司第二季度总营收为6210万美元，比去年同期的64 0万美元下滑 .5%，比上一季度的6 40万美元下滑2.1%；归属于股东的净亏损为540万美元，去年同期归属于股东的净亏损为490万美元，上一季度归属于股东的净亏损为 50万美元。

由于去年年中开始砍掉非盈利的机场资成为岁末年初海南商业的一道亮丽的风景。南亚广场副总经理尚钧峰告诉：家乐福在开业几天之后源，诸如廊桥广告，导致今年一、二季度收入同比下滑是正常的，但这些业务的剥离能够使得公司更加聚焦可盈利的业务领域。

分项业务中，加油站广告开始加速增长，新业务布局进行中航美传媒的超大液晶屏幕增加较快，但受制于机场小刷互动项目仍未扭亏的拖累，总体表现较为疲弱，飞机&机场媒体较去年同期下滑10%。我们认为，这种过渡是必要的——公司正在收缩传统领域，一方面积极的寻求机上、高铁、机场WIFI资源布局（如海航WIFI、广州高铁），另一方面，在转型过程中也在积极探索基于移动互联的新业务模式（机场小刷互动项目）。我们认为，一到两个季度这种努力将会逐渐反映到用户、收入的正向反馈上。

三季度趋势向好，理由是石化广告项目的平台效应开始显现，以及季节性因素影响公司预计2014财年第三季度净营收为6500万美元到6700万美元，同比下滑1.6%到4.5%，环比增长5.7%到9.0%。航美传媒预计2014财年第三季度特许费约为4 00万美元，环比增长1.1%，主要由于在该季度中达成了新的特许权合同。由于二季度有一定的非经常性损益（期权费用等），三季度环比将会有所改善（但不抱有过高预期），加之下半年广告需求较上半年会有好转。

具有吸引力的估值，期待在重大项目上有突破截至2014年6月 0日为止，航美传媒所持现金、限制性现金和短期投资总额为1.1 2亿美元，相比之下截至201 年12月 1日为止为1.1 0亿美元。

整合每股现金1.90元。

在三、四季度，看点是公司在高铁、航空公司、石化、小刷互动等项目上的资源突破以及商业模式验证。