行业莫尼塔2013年库存波动影响中性

莫尼塔：2013年库存波动影响中性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2012年工业企业去库存对名义GDP的拖累大约为1.1个百分点。从生产法的角度，2002年至2012年库存波动对工业总产值的影响平均在2个百分点左右，2012年工业企业去库存拖累工业总产值约1个百分点。假设13年PPI同比增长0.2%，13年库存增加拉动名义GDP可能在0.2个百分点左右。

长期平均库存波动并不是GDP波动的主要原因，2012年工业企业去库存对名义GDP的拖累大约为1.1个百分点。库存增加是名义GDP中波动较大的部分，但由于占比较小其对名义GDP增速的影响小于固定资本形成和最终消费。2012年工业企业库存增量对名义GDP的拖累约为1.1个百分点，略低于2005和2009年。

从生产法的角度，2012年去库存拖累工业总产值同比约1个百分点，如果假设工业增加值率变化与库存波动无关，那么库存波纳吉布邀请华人以非政党成员的身份加入内阁动对工业增加值增速的影响将与工业总产值一致。

利用PPI对库存变化的领先性，13年库存增加拉动名义GDP约0.2个百分点。分上中下游行业看，目前下游和中游行业库存同比增速已经筑底。上游行业库存同比或还将进一步下滑，筑底时点或在二季度中后期。但是，考虑到去年三季度PPI筑底后回升力度有限，库可以按照首套房申请公积金。 　　如果以房屋大修、翻建等名义提取过公积金存同比未来回升的力度或也有限。