行业公用事业PPP受益资产证券化荐22股

公用事业：PPP受益资产证券化 荐22股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

本周观点：公用事业电力：国家发改委发布《适当降低光伏电站陆上风电标杆上电价》，规定自2017年1月1日之后，将一类至三类资源区新建光伏电站的标杆上电价每千瓦时分别下调0.15元、0.1 元、0.1 元，至每千瓦时0.65元、0.75元、0.85元。今后光伏标杆电价根据成本变化情况每年调整一次。同时拟自2018年1月却在收回尺度之余1日之后，一类至四类资源区新核准建设陆上风电标杆上电价拟较年每千瓦时分别下调7分、5分、5分、 分，至每千瓦时0.40元、0.45元、0.49元、0.57元，但分布式光伏发电补贴标准和海上风电标杆电价不作调整，并鼓励各地继续通过招标等市场竞争方式确定各类新能源项目业主和上电价。根据发改委对目前光伏、风电发展速度测算，此次光伏与陆上风电上电价下调后，将分别每年将分别减少补贴需求约45亿元、15亿元，合计约60亿元。适当下调光伏电站和陆上风电标杆上电价，有利于减轻新能源补贴资金增长压力，并减少“弃风、弃光”现象，促进李孃孃得意地告诉消纳及行业健康发展。

经过几年的快速发展，我国光伏行业无论装机容量、光伏组件制造、光电转换效率等技术硬指标均已达到世界先进水平。调整后的标杆上电价，在现有技术水平下能够保障光伏发电项目获得合理收益，继续保持新能源项目投资吸引力，促进光伏全产业链健康发展。同时保持分布式光伏发电价格不降低、少降低东部地区光伏发电价格，有利于合理引导光伏产业优化布局，鼓励东部地区就近发展新能源，减少煤炭消耗和温室气体排放，促进大气质量改善。

2017年电力板块，国企混改、电力改革始终是主线，我们看好在火电行业整体业绩最差之时，仍能拥有稳定的正现金流、地处东部经济发达地区的热电联产企业。这些企业往往先行试点国企混改、市场化程度较高，并拥有优质园区客户、受益电改，主业新能源发电、燃气等业务比例逐步上升。推荐东方能源、建投能源、粤电力A、广州发展，穗恒运A。

水务方面：发改委、证监会日前联合推出《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作PPP项目资产证券化相关工作的通知》，利用资产证券化解决项目持续时间长、资金回收期长、退出困难问题。

并且资产证券化能够帮助获得PPP项目的企业实现二次融资，运营资金进一步加杠杆提高项目内部收益率。我们认为地方水务龙头融资成本低，供水业务受益水价提升稳步增长，并提供水污染处理项目运营所需的持续稳定的现金流，有利于斩获更多的水处理相关PPP项目订单。借助自身水污染处理能力的快速成长、运营获得的相关经验、技术，水务企业可向污水处理能力提标改造、污泥、黑臭治理等领域延伸。重点推荐标的：中山公用、兴蓉环境、重庆水务、碧水源。

燃气方面：财政部将进一步研究扩大政府绿色采购范围，拟将符合政策要求的CNG、LNG汽车等天然气清洁能源汽车产品纳入政府绿色采购范围。油气改革继续深化，看好四季度用气高峰对于燃气企业业绩的贡献。持续推荐百川能源、中天能源、国新能源、深圳能源、金鸿能源。