行业银河证券政策变量是关键把握结构性行情

银河证券：政策变量是关键 把握结构性行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

l三大股指稳中有进，PPP持续走热。本周，上证综指收报3078.86点，周涨0.38%；深证成指收报10762.79点，周涨1.15%；创业板报2202.97点，周涨1.48%，；中小板指报6935.74，周涨0.93%。板块方面，以燃气水务以及环保为首的PPP相关行业领涨市场，持续受到资金追捧；银行金融板块跌幅居前。

l核心观点：1.市场行情趋稳，不改存量格局。2.8月CPI创年内新低，人民币无惧贬值。3.财政发力稳增长，PPP相关概念遍地开花。4.G20峰会重点强调统筹货币、财政和结构性政策，促进市场经济稳定发展，增强投资者信心。

l8月CPI创年内新低，人民币无惧贬值。根据国家统计所以局9日公布的数据显示，中国8月CPI同比上涨1.3%，前值1.8%，预期1.6%，创10个月新低。以猪肉、禽蛋为首的食品价格涨幅回落是导致CPI低于预期的主要原因。9日，在10月份人民币“入篮”之际，央行货币政策委员樊纲提到，未来经济下行压力依然很大，伴随美元逐步走强，中国应该适度调控允许人民币逐步贬值。在美国大选年的背景下，欧美政治经济格局预计将趋于平稳，美联储何时加息暂成唯一不确定事件。

l财政发力稳增长，PPP相关概念遍地开花。进入下半年以来，依靠财政政策发力来稳增长的背景下，PPP模式受到热捧，值得注意的是，PPP模型在拉动基建投资加速的同时，有效刺激需求，推进供给侧结构性改革，促进简政放权，激发市场活力，可关注PPP上下游行业。

lG20突出强调结构性改革和维稳政策。总书记习近平在G20峰会闭幕式上指出，G20国家将加大结构性改革，完善全球经济金融治理，积极做好短期风险防范，挖掘中长期潜力。同时在中美元首会晤中，双方承诺采取包括货币、财政和结构性政策在内的所有政策工具提振市场信心并促进稳定发展。G20重要主旨一定程度上有助于提升投资者的市场预期。

l海外方面，欧美股市集体下跌，国际原油价格大幅震荡。本周五，受美联储偏鹰言论影响，美国股市集体跳水，创英国脱欧以来最大单日跌幅。道指本周累跌2.2%，收18085.45点，标普500指数周跌2.39%，纳斯达克指数周跌2.36%。欧洲三大股指周跌均超1%。

大宗商品方面，本周原油期货价格前四个交易日上扬逾8%，周五重挫4%，大幅震荡。

l把握结构行情。沪指近四周涨跌幅维持在1%以内，可以看出市场观望情绪浓厚。总体来说，虽然经济四季度依然承压，但整体表现相对稳定，因此，政策方面的变化成为影响当前市场走势的关键。

改革在不断推进，政府引导资金脱虚入实，市场短期燕钢招标信息传出难改存量博弈格局，把握结构性行情。进入9月中下旬，伴随中秋、国庆双节临近以及改革逐渐推进，可关注消费板块、供给侧改革和受益于PPP概念的相关板块。