行业南京证券四月物价数据点评二季度CPI将加

南京证券：四月物价数据点评 二季度CPI将加速上行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

统计数据 4月份，居民消费价格同比上涨2.8%（上年同月为下降1.5%），涨幅比上月扩大0.4个百分点。其中，食品价格上涨5.9%，非食品价格上涨1.3%。月份，居民消费价格同比上涨2.4%，涨幅比一季度扩大0.2个百分点。分类别看，4月份，八大类商品价格五涨二降一平，其中食品价格同比上涨5.9%，居住价格同比上涨4.5%。4月份，居民消费价格环比上涨0.2%，其中，食品价部分车厢扭曲并偏离轨道。波兰《选举》援引目击者的话报道格下降0.1%，非食品价格上涨0.3%。

? 4月份，工业品出厂价格同比上涨6.8%（上年同月为下降6.6%），涨幅比上月扩大0.9个百分点；时间等于成本。如果可以缩短时间便有助于削减成本。因此月份，工业品出厂价格同比上涨5.6%（上年同期为下降5.1%），涨幅比一季度扩大0.4个百分点。4月份，生产资料出厂价格同比上涨8.5%，其中采掘工业上涨30.9%，原料工业上涨13.6%，加工工业上涨3.3%。4月份，工业品出厂价格环比上涨1.0%。

? 4月份，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨12.0%（上年同月为下降9.6%），涨幅比上月扩大0.5个百分点，其中，有色金属材料类购进价格上涨29.1%，燃料动力类上涨24.0%，化工原料类上涨7.4%，黑色金属材料类上涨8.3%。

4月份，居民消费价格同比上涨2.8%，涨幅较上月扩大了0.4个百分点，创出了年内新高，食品价格和居住价格是拉动CPI上行的主要推动力。当月食品价格同比上涨5.9%，涨幅较上月扩大了0.7个百分点，为当月CPI贡献了1.97个百分点，去年同期基数较低和蔬菜价格上涨是主因；非食品价格上涨1.3%，涨幅较上月扩大了0.3个百分点，打破了1、2月持平的态势，居住价格上涨过快拉动了非食品价格涨幅扩大，居住价格同比上涨4.5%，涨幅较上月扩大了1.2个百分点，这应该主要是4月份国内成品油价格上调的短期效应体现。从环比数据看，当月CPI环比上涨0.2%，其中，食品价格环比下降0.1%，非食品价格上涨0.3%，而非食品价格中居住价格环比上涨了0.9%。二季度在翘尾因素的作用下，CPI将保持加速上行趋势。

4月份，工业品出厂价格同比上涨6.8%，涨幅比上个月扩大了0.9个百分点。生产资料出厂价格同比上涨8.5%，是推动工业品出厂价格大幅上涨的主要原因，其中，采掘工业上涨30.9%，原料工业上涨13.6%，加工工业上涨3.3%，表明上游资源类产品物价上涨压力较大，但对中下游产品价格的传导效应还不明显，一定程度上可以减缓对通胀加剧的预期，与此同时，也会加大对中下游工业企业利润空间挤占的担忧，总之，工业品出厂价格快速上涨的负面效应非常明显。原材料购进价格指数同比上涨12.0%，涨幅较上个月增加了0.5个百分点，已经连续第三个月呈现两位数上涨态势。由于全球经济复苏仍在持续，全球需求将呈现恢复性增长态势，从供需角度而言决定了国际大宗商品价格将维持在高位运行，未来外部输入型通胀压力仍较大。

考虑到CPI已经连续三个月超过了一年期存款利率水平，并且二季度CPI在低基数效应下将保持加速上行趋势，实际负利率局面的持续将加强市场对通胀和加息的预期。央行一季度货币政策执行报告中也提到了要关注潜在的价格上涨压力、并有效管理通胀预期，因此，我们认为为了合理引导公众预期，增强社会公众对政府控制通胀的信心，我们仍维持二季度末加息概率较大的观点。