方正证券飞奔的月和略有缓和的月末DG

方正证券：飞奔的3月和略有缓和的月末 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1.楼市政策趋严，地产销售进入回落第一阶段。以3月25日为界，30大中城市地产销售增速由93.5%大幅下降至51.4%。其中，一二三线销售同比分别下调47.4、35.9和46.2个百分点。土地成交规模逐渐回升，3月至4月初100大中城土地成交面积月化同比-21.8%，高于3月值-26.2%。

同期一线和二线土地成交溢价率继续走高，一线溢价率上升1.7个百分点至28.6%；二线溢价率提高23个百分点至50.8%。3月领先指标汽车站覆盖人数和半钢胎开工率同比较2月大幅回升，乘用车销售增速预计回升。

2.3月工业数据复苏明显，4月将面临较强基数约束。3月六大发电耗煤量同比-1.9%，明显好于月同比-16.2%。

另一可比数据是春节假期后至最新数据（截止至4月1日）同比为-8.6%，亦高于12月同比-9.3%和1月同比-13.2%。

3月钢企和焦化企业开工同时回升，带动价格同步回暖。4月首周螺纹钢价格的月化同比-4.2%，高于3月值-8.6%。

原标题：15号线西段明年底通车3月全国水泥价格同比-18.8%，高于2月值-20.0%，六大产区中有四个地区出现回升。3月动力煤价格同比-20.0%，较2月的-25.0%回升5个点；3月重卡销量同比上涨7.5%左右(去年月整体重型卡车市场累计销售同比下滑26%)。可能会带来市场一些疑虑的是3月最后一周，发电耗煤月同比-1.9%，低于至27日的-1.46%和至20日的-1.5%；而去年4月工业表现要好过3月（日均耗煤分别是56和60），这个4月经济动力能否继续强化尚待证明。

3.大宗价格同比继续回升，原油价格有所回调。3月CRB指数同比为-7.3%，本周（3月28日至4月1日）CRB工业原料价格月化同比-6.0%，大宗商品收益率的修复在震荡中继续。这一周内WTI油价环比回调6.5%，LME铜价环比回调1.2%，LME铝和锌环比上涨3.5%和3.8%。